最近一直在考虑牙科行业，说实话，如果你超越那些明显的消费者品牌，这里有一些有趣的投资机会。

几年前我坐在牙医的椅子上，注意到所有的设备品牌，这让我对哪些上市公司真正支撑牙科行业产生了兴趣。结果发现，有一整套生态系统的这些企业，大部分散户投资者完全忽视了。

让我来拆解一下吸引我注意的点。Henry Schein (HSIC) 基本上是美国牙科的支柱——他们向牙科诊所分销超过120,000个品牌产品，以及另外180,000个自有品牌商品。大约90%的美国牙科诊所都从他们那里采购。这市场渗透率惊人。股价虽然被打压，但基本面依然坚实——2018年收入增长5.9%，达到132亿美元，盈利增长11.4%。

然后是Align Technology (ALGN)，他们的Invisalign。是的，大家都知道这个品牌，但真正的故事是他们的iTero扫描仪业务在2018年增长了68%，现在占总收入的14%。这就是重要的多元化。2018年收入同比增长34%，净利润飙升73%。从这些水平看，潜在的上行空间巨大。

Dentsply Sirona $2B XRAY(是整合的代表——他们在2015年以55亿美元将Dentsply和Sirona合并。整合过程曾经困难，但现在正在实现转型。裁减成本，退出非核心业务，优化运营。分析师预计到2020财年每股收益将达2.64美元，这是自2016年以来的最佳表现。

有趣的是，观察牙科服务组织（DSOs）和分销商作为一个类别。Patterson Companies )PDCO(也是一种分销模式——尽管收入持平，但他们在2019财年前三个季度的运营现金流增加了91%。自由现金流表现稳健，达到了4240万美元，资本支出后。加上股息收益率接近5%，且有良好的分红历史。

3D Systems )DDD(是个变数。牙科细分市场生产假牙、牙冠、手术导板。CEO提到，几乎任何人都能从3D打印的牙科解决方案中受益，潜在市场达数十亿美元。股价多年来遭受打击，但牙科应用的潜力是真实存在的。

如果你想关注消费者端，宝洁公司拥有Oral-B，并且连续第63年提高股息。Church & Dwight )CHD(通过收购策略表现出色——Arm & Hammer、Orajel、Waterpik。他们在过去十年实现了19.4%的年化回报，几乎是宝洁的两倍。

整个行业都很有趣，因为这些上市的牙科服务组织和设备制造商拥有稳定的经常性收入、强劲的现金流，而大多数散户投资者完全忽视了它们。如果你在寻找一些不同于传统科技/金融轮动的投资标的，值得深入研究。