监管行动与暂停
印尼金融监管机构 OJK (Otoritas Jasa Keuangan) 对 UOB Kay Hian 的印尼子公司 PT Kay Hian Sekuritas (此前为 PT UOB Kay Hian Sekuritas) 处以罚款并暂停其从事新的上市承销业务。原因是 OJK 在首次公开募股期间发现了尽职调查违规以及不当的股份分配做法。券商被罚 250 million rupiah (约 S$18,000)，其经营许可被暂停一年；这是根据 OJK 2 月份发布的声明以及其后续披露所述。
2019 年 IPO 案
PT Kay Hian Sekuritas 担任房地产开发商 PT Repower Asia Indonesia 的承销商，该公司于 2019 年上市。OJK 的最新调查显示，在交易开始之前，预留给独立投资者的股份被分配给了 8 位个人；这些人在开立银行账户的文件中声明自己是发行公司的员工。OJK 还发现，股票购买资金来自新加坡的 UOB Kay Hian Credit，该公司是 PT Kay Hian Sekuritas 的关联方。
一位 OJK 消息人士将这一安排描述为“协调一致的秘密通道融资结构（coordinated backdoor financing structure）”。据该消息人士在 4 月 10 日接受《海峡时报》引述时表示：“当承销商允许公司的自家员工使用承销商关联方直接借出的资金来买入股票时，就会损害公开发行的完整性，并制造出对市场需求的虚假认知。承销商的目的，是在现实中股份实际上被所谓的内部人网络紧密控制的情况下，营造出存在充足的、来自自发（有机）的投资者兴趣的印象。”
OJK 的监管认定
OJK 认定，PT Kay Hian Sekuritas 有能力识别通过其关联方提交的雇佣信息中的不一致之处，但却未能做到。使用不准确的信息导致违反印尼资本市场法规，涉及尽职调查与股份分配程序。OJK 在 2 月份的声明中指出，针对内部人士的 IPO 股份分配存在严格规则，以确保市场公平。
监管执法与未来展望
OJK 负责人 Friderica Widyasari Dewi 已承诺加强监管巡查与执法，提升股票受益所有权数据的透明度，并改善市场参与者的治理。德维在近日于雅加达向外国记者作的一个演示中表示，对 PT Kay Hian Sekuritas 处以的罚款“金额很大”，并称：“我们希望向所有人表明，我们对此事非常认真。我们认为市场操纵是一个非常严重的问题。”
PT Kay Hian Sekuritas 未回应《海峡时报》就置评请求所作的回复。
更广泛的市场背景
此次执法行动属于印尼当局为在一个波动时期之后加强对资本市场的监管而开展的更大范围努力的一部分。2024 年早些时候，全球指数提供商 MSCI 提出对市场透明度的担忧，引发了印尼股票的急剧抛售。此后，当局已对 IPO 做法和交易活动启动了多项调查。
分析人士认为该监管行动是积极的。S&P Global Ratings 银行业分析师 Ivan Tan 表示，印尼更严厉的监管立场将促使更严格的合规标准，从而“增强国内外投资者对该国资本市场的信心”。Fitch Ratings 董事 Roy Purnomo 补充道：“如果这些 (监管) 行动能够保持一致，将有助于在未来改善关于股份所有权的透明度。也将提高新 IPO 的质量。”
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