这两天盯 mempool 看到一波波稳定币互换，量不算夸张但节奏很“急”，说白了脱锚很多时候不是账上真没钱，是大家同时开始怀疑、同时想先跑一步。储备透明度这事也挺微妙：平时没人看，真出事了大家才翻报表找角落里的“其他资产”…那会儿情绪已经起来了。

如果当时项目方把赎回通道、资产构成、托管地址这些早早摊开，哪怕丑点，挤兑可能没这么像踩踏。反正我现在看到“收益靠补贴”的模型就有点敏感，链游那种通胀+工作室刷产出+币价螺旋，最后也很像一场小型挤兑，只是换了个壳。先这样，继续盯链上有没有异常大额换入换出。