你知道回顾2023年有什么有趣的吗？市场以超过25%的回报率彻底爆发，但让我注意到的是——这并不是一次千载难逢的事件。自1926年以来，我们已经看到这种市场回报水平发生了27次。这平均每四年多一次。所以，是的，2023年很棒，但并不算前所未有。

让我真正开始思考的是那些大年之前的模式。大多数人都认为，在那样一个大年之后，市场必须降温。但数据显示情况并非如此。在那27个25%+回报的年份中，有16个年份之前实际上也是正收益的。这听起来有点疯狂。当你考虑到每个人都在推崇的均值回归的叙事时，这并不总是成立。

现在，如果你深入了解那些25%+回报年份之后发生了什么，平均跟进回报大约是10.2%。这仍然相当不错。虽然说实话，范围差异很大——1927年涨了44%，而1936年则下跌了35%。每年情况都完全不同。

我认为对实际管理投资组合的人来说，重要的是：如果你至少几年内不需要用到这笔钱，保持投资是合理的。即使经历了令人难以置信的年份，历史趋势仍然是向上的。难点在于，如果你有一些特定的事情要处理——一次大额购买、退休等等——那你就需要相应地规划。但全仓持有现金可能是错误的选择，因为你会错过长期增长的机会。

对于还没有开始投资的人来说，时机的争论其实有点被夸大了。是的，人们总是会找理由不投资——高估、政治因素、全球不稳定——但这些担忧几乎存在了一个世纪，而市场依然在攀升。追踪市场回报的指数基金一直是整个期间最稳妥可靠的策略。

回头看看2023年的表现以及之后发生的事情，这提醒我们，实际上你无法精准把握市场时机。最好的做法通常就是坚持持有。