霍尔木兹海峡：华尔街"免疫"为时尚早

地缘冲击的真实影响

4月12日美伊在伊斯兰堡的第二轮谈判以失败告终，特朗普随后宣布封锁霍尔木兹海峡。这条海峡的石油出口量约占全球石油贸易总量的25%-30%，叠加伊朗与胡塞武装对曼德海峡的同步封锁威胁，原油供应缺口每日约620万桶，若两海峡均遭封锁，油价或结构性冲高至130美元。

高盛预警：若霍尔木兹海峡持续关闭一个月，布伦特原油全年均价可能突破100美元；若关闭时间更长，第三季度均价或达120美元。

为何加密市场显示"韧性"

地缘政治消息落地后，比特币虽一度从74,000美元回落至70,000美元附近，但隐含波动率与风险逆转指标已回落至冲突前水平。市场关注点正从地缘政治头条转向执行层面，特朗普封锁政策的多次延期，使得政策公信力本身已成为交易变量之一。

加密货币市场表现出"免疫"的表象，但其根源可能在于：第一，停火预期已提前被市场部分定价；第二，机构买盘作为结构性力量正在吸收短期恐慌抛压（BlackRock旗下IBIT过去一周净流入6.121亿美元）；第三，高油价推升通胀预期，反而削弱了市场对美联储快速降息的预期，地缘冲击与宏观逻辑之间存在复杂的相互抵消。

风险在于：一旦能源成本持续高位运行，通胀预期将迫使美联储维持更长时间的高利率，届时"油价上行→通胀上行→降息延后→风险资产承压"的负反馈链条将全面启动。华尔街"免疫"的叙事，尚未被真正验证。#Gate广场四月发帖挑战