国际现货金银去杠杆风暴即将落幕,中期看涨因素开始生效


市场的去杠杆化无疑给国际现货金银在四月初期构成下行压力,但在这表面现象之下支撑可能也正在形成。3月份大部分时间黄金和白银下跌,受到美元走强、近期降息预期减弱以及投资者在伊朗相关波动性飙升后去杠杆化导致的被迫抛售的压力。并且较高的长期收益率和降息预期的重新定价抑制了传统的“战争对冲”资金流,这意味着地缘政治升级并未转化为贵金属的强劲反弹。但随着市场对于通胀反弹的担忧不断升温、持续的冲突相关财政支出以及更广泛的宏观不确定性,都是中期内倾向于支撑货币资产的因素。而在实物需求方面,受太阳能和电网相关行业的强劲工业需求以及零售金条购买的推动,2026年初中国白银进口量创下八年新高,表明尽管价格波动,潜在需求仍然强劲。
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