审查总结 13.04：中国国内商品市场的白天剧烈波动，牛熊争夺加剧

　　2026年4月13日，全球市场再次受到强烈冲击。美国再次确认，从美国东部时间10:00起(UTC+8)正式封锁所有通过伊朗港口的海上交通，并考虑恢复有限的军事打击。作为回应，伊朗议会提出了一项新计划，全面禁止“敌对国家”军舰通过霍尔木兹海峡。

　　结构性背离加剧

　　1. 能源：油价保持高位，供应短缺持续

　　尽管近期出现关于停火的传闻，但封锁的实施打破了市场预期。布伦特原油价格稳定在每桶96–98美元的高位。由于中东地区能源基础设施受损和运输渠道被封锁，原油的紧急结构出现明显的“逆向”(Backwardation)效应——现货溢价显著，极大增加了油价短期内突破100美元的可能性。

　　2. 金属：铝价上涨，铜价承压

　　铝：能源成本的急剧上升引发供应担忧，导致LME铝价急剧上涨，现货溢价达到2007年以来的最高水平。

　　铜：情况截然不同。在对宏观经济衰退和物流困难的担忧下，伦敦铜价格下跌超过1.3%，至每吨12,780美元左右。市场从“地缘政治贸易”转向对“高通胀抑制需求”的担忧。

　　3. 防御性资产：黄金和白银表现出“硬通货”的特性

　　资金大量涌入防御性资产——4月黄金、白银和铂金在反弹后迅速从低点反弹。地缘政治风险溢价已成为原材料价格形成的主要因素。

　　总体分析方法：由大到小

　　总体而言，商品：涨还是跌？波动性

　　商品中最强的板块：新能源(牛市)，贵金属(熊市)

　　最强的工具：多晶硅(牛市)，苛性钠(熊市)

　　结论：市场极不稳定——“多观察，少交易”。