瑞典在线赌博巨头 Betsson AB 在周三于斯德哥尔摩交易所（Stockholm exchange）挂牌后，股价最多大跌 20%；此前披露的 2026 年第一季度初步业绩显示，其经营利润下滑 47%，主要受其 B2B 许可业务板块急剧走弱影响。
公司预计 2026 年前 3 个月收入为 2.85 亿欧元，较去年同期 2.94 亿欧元下降 3%。营业收入从此前一年的 6.4 亿欧元降至 3,400 万欧元，创下公司近期历史中最为显著的单季利润跌幅。
要点：
本次公告中最引人注目的数据，是 Betsson 的 B2B 许可收入大幅下滑：从 9,000 万欧元降至 5,100 万欧元，跌幅达 43%。该板块在单季内占集团总收入的比重从 31% 降至 18%。
Betsson 将下滑归因于来自单一、未具名 B2B 客户的收入减少。行业分析人士此前已将表现不佳的合作方与 Realm Entertainment 联系起来；后者在 Turkey 的非监管赌博市场运营，旗下品牌包括 Bets10 和 Casino Metropol。该国持续打击非法赌博已对 Betsson 的业绩造成连续数个季度的压力：B2B 收入在 2025 年第四季度已经下滑 13%，并在当前阶段加速至 43% 的跌幅。
首席执行官 Pontus Lindwall 表示，自 12 月以来该客户的活跃度已趋于稳定，但也承认该板块仍在拖累集团整体表现。他补充称，若干些不盈利的 B2C 市场使公司每个季度的经营利润损失在 1,000 万至 1,500 万欧元之间。
Betsson 的股票于 4 月 9 日收于 90.10 瑞典克朗，较前一交易日 104.80 克朗下跌 14.4%；此前该股在当日交易中曾短暂下跌超过 20%。此次抛售此前 1 月也曾出现过类似情况：当时初步披露的 2026 年第四季度业绩触发单日下跌 21%，并促使 DNB Carnegie 将目标价从 190 下调至 120 克朗。
从区域拆分来看，集团各关键市场的表现并不均衡。来自 Central and Eastern Europe and Central Asia（Betsson 最大的板块，也是对其 B2B 业务暴露度最高的地区）的收入下滑 21% 至 9,600 万欧元。Nordics 下滑 18% 至 3,100 万欧元。Western Europe 增长 9% 至 6,100 万欧元，而拉丁美洲录得最强增长，增长 24%，达到 9,300 万欧元。
赌场收入小幅回落，而体育博彩收入保持不变；在相较一年前 8% 的情况下，改善后的利润率为 8.4%。由于收入结构从高利润率的 B2B 许可转向由当地监管、且适用更高博彩税的市场，毛利率显著下滑至 57.6%，而上一年为 64%。税费成本从 4,500 万欧元上升至 5,300 万欧元。
Betsson 指出，来自本地监管市场的收入占比已达到创纪录的 73%，高于 59%，反映其战略上从灰色市场敞口中转向。该运营商还拥有 iGaming 行业最突出的赞助位置之一：作为 Inter Milan 的球衣正面赞助商，公司通过一份为期四年的协议（据报道每赛季约 3,000 万欧元）安排冠名，并通过其 Betsson Sport 资讯娱乐品牌来落实，以应对意大利遭受严厉审查的 Dignity Decree（《尊严法令》）带来的博彩广告禁令。
Betsson 表示，第二季度前几周的日均收入较 2025 年同期间高 9%。完整的第一季度中期报告计划于 4 月 24 日发布。
