美国 3 月 CPI 年增 3.3% 创近两年新高，伊朗战争推升能源成本但核心通胀仍温和

美国劳工统计局（BLS）周五公布数据显示，受伊朗战争推升能源成本影响，3 月消费者物价指数（CPI）年增率飙升至 3.3%，创下自 2024 年 4 月以来的最高水平，较 2 月的 2.4% 大幅攀升。不过，排除食品与能源的核心通胀表现相对温和，显示基础物价压力仍在可控范围。

能源价格暴涨主导 CPI 飙升

根据CNBC 报导，3 月 CPI 经季节性调整后月增 0.9%，主要受能源成本单月暴涨 10.9% 所驱动，其中汽油价格更是飙升 21.2%，几乎占据整体物价涨幅的四分之三。这波能源价格飙涨的根源，来自于 2 月底爆发的美国与伊朗军事冲突。

不过，排除食品与能源的核心 CPI 仅月增 0.2%、年增 2.6%，双双低于道琼共识预期 0.1 个百分点，显示基础通胀压力并未随能源价格扩散。医疗保健、个人护理及二手车等类别甚至出现价格下跌。

联储会获得观望空间，降息时机仍不明朗

高盛资产管理全球多元资产投资长 Alexandra Wilson-Elizondo 表示：“只要这些因素维持不变，我们相信联储会将忽略能源驱动的噪音。联储会有空间保持耐心，也有充分理由这样做。”

由于 4 月初美伊停火协议达成后能源价格已开始回落，联储会官员预计可以“看穿”3 月的通胀飙升，将注意力集中在基础通胀走势上。然而，核心通胀已连续五年高于 2% 的目标水平，市场目前几乎未定价 2026 年剩余时间内的降息可能，尽管联储会官员在 3 月会议中暗示倾向降息一档，但时机高度不确定。

住房与服务通胀持续降温，食品价格稳定

作为联储会密切关注的指标，排除能源的服务类价格月增 0.2%、年增 3%；住房（Shelter）成本月增 0.3%、年增 3%，追平 2021 年 8 月以来的最低水平，显示服务业通胀正稳步回落。

食品价格方面整体持平，年增 2.7%。其中家庭食品价格月减 0.2%，肉类下跌 0.6%，鸡蛋价格再降 3.4%，过去一年累计暴跌 44.7%。新车价格仅微涨 0.1%。

不过，部分类别仍可见关税与战争的影响痕迹：机票价格上涨 2.7%，服装价格攀升 1%。CPI 的飙升也侵蚀了劳工的实际购买力，3 月实际薪资月减 0.6%，平均时薪仅增 0.2%，12 个月实际平均时薪仅增 0.3%。

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