韩国金融科技巨头 Toss 计划推出 Layer 1？数字资产基本法延宕成关键变量

2026 年 4 月，韩国支付与银行巨头 Toss 被曝出正考虑开发自有区块链网络并发行原生加密货币。这家拥有超过 2,000 万用户的金融科技平台，在稳定币战略公布仅一个月后，便将视线投向了更底层的 Layer 1 基础设施。然而，其最终决策却陷入停滞——症结并非技术可行性，而是韩国《数字资产基本法》迟迟未能落地。这场立法博弈不仅左右着 Toss 的公链路线图，更折射出一个更广泛的行业命题：当监管真空持续存在，传统金融巨头的 Web3 转型将如何自处？

Toss 为何从金融科技走向区块链底层

Toss 进军区块链领域并非偶然。2026 年 3 月，Toss 首次公开其“Money 3.0”战略，提出以可编程货币和稳定币为核心，将现有平台升级为无国界金融超级应用。该公司运营方 Viva Republica 明确表示，将同时推进稳定币的发行与分发，并将网络基础设施视为这一战略的核心要素。仅一个月后，Toss 被曝出更进一步——计划开发自有 Layer 1 区块链并发行原生加密货币，与 Solana、Klaytn 等已在韩国市场占据主导地位的 Layer 1 平台展开正面竞争。

从业务逻辑看，Toss 的区块链布局呈现出清晰的递进路径：首先通过稳定币完成支付基础设施的链上迁移，继而借助自有公链构建封闭生态，最终将 3,000 万存量用户无缝导入 Web3 服务。这种“从应用层到底层”的扩张路径，与 Stripe 推出 Tempo、Circle 推出 Arc 的战略逻辑高度相似——控制权、价值捕获与合规性是共同驱动力。不同的是，Toss 的决策节点被牢牢卡在了监管窗口之外。

数字资产基本法延宕下的商业决策困境

Toss 迟迟无法在 Layer 1 与 Layer 2 架构之间作出最终决定，其直接原因是韩国《数字资产基本法》的立法进程严重延误。这部被业界称为“第二阶段虚拟资产法”的综合性法案，旨在规范代币发行、稳定币及加密 ETF 等关键领域。然而，自 2025 年启动立法议程以来，法案已多次推迟。

立法延宕的核心症结集中于两个争议点：韩元稳定币的发行主体资格，以及加密货币交易所大股东持股比例上限。韩国银行主张稳定币应由银行主导发行，而行业则呼吁金融当局授权的企业也应具备发行资格。交易所大股东持股上限被设定为 15% 至 20%，但国会研究机构警告此举可能违宪，侵犯财产权与经营权。此外，执政党内部对核心条款分歧严重，政策委员会与数字资产工作组各自起草法案草案，进一步加剧了推进难度。

2026 年 3 月，原定的党政磋商会议因中东局势被无限期推迟，执政党内部人士坦言，法案年内通过已变得极为困难。与此同时，韩国金融委员会正在推进交易所每 5 分钟资产核验等强化监管措施，进一步加大了行业的合规压力。在这样一种“立法迟迟不落地、监管持续加码”的错位格局中，Toss 的任何重大决策都面临巨大的法律不确定性——代币发行是否合规、公链运营是否触及金融监管红线、跨境资金流动是否受限，这些问题均无法得到明确答案。

监管真空下的战略停滞与机会成本

Toss 的决策困境并非孤例。韩国加密货币市场正经历一场资金大规模外流的结构性危机。据韩国金融委员会报告，2025 年下半年约有 600 亿美元加密货币转移至海外交易所，较上半年增长 14%。韩国投资者正加速向海外平台迁移，以规避日益严苛的本地监管环境。在这一背景下，Toss 的区块链战略停滞意味着两个层面的代价：一是无法通过自有公链将用户流量转化为生态价值，二是可能错失在全球金融科技公链竞赛中的先发优势。

与此同时，Toss 自身的运营问题也为区块链布局增添了不确定性。2026 年 3 月 10 日，Toss Bank 应用程序出现汇率显示故障，触发了约 1,940 万美元的交易额，导致约 690 万美元的损失。韩国金融监督院随即启动实地调查。在筹备纳斯达克上市的敏感时期，这一技术事故暴露了基础设施层面的可靠性短板。当一家金融科技公司在核心支付系统中出现重大漏洞时，市场对其能否运营一套完整公链基础设施的信任必然受到考验。

传统金融与加密生态的边界重构

Toss 若成功推出 Layer 1 区块链，将对韩国加密行业格局产生深远影响。其 2,000 万至 3,000 万用户体量，意味着一个庞大的主流用户群体可能被系统性导入 Web3 生态系统。这种“流量即入口”的模式，可能彻底改写韩国加密市场的获客逻辑——从交易所的主动获客转向金融应用的场景内嵌。

然而，韩国市场并非 Toss 的唯一竞逐者。Coupang Pay 已启动稳定币发行的法务准备，Kakao 正基于 Kaia 区块链筹备韩元稳定币，KB 国民银行、新韩银行、韩亚银行等主流金融机构也已开启稳定币结算试点。全球发行方 Circle 和 Tether 同样已申请韩国商标，等待立法落地后入局。在这种多方博弈的格局中，Toss 的竞争优势在于其全栈金融牌照与用户规模，但若立法持续延宕，先行者可能被后来者反超。

未来推演：Toss 公链战略的三种可能走向

基于当前立法进程与行业动态，Toss 的区块链战略存在三种主要演进路径。

路径一：Layer 1 主网优先，等待立法落地。 若《数字资产基本法》在 2026 年下半年至 2027 年初获得通过，Toss 或将选择直接推出 Layer 1 公链及原生代币，构建完整生态闭环。这一路径能够实现最大程度的垂直整合与价值捕获，但时间成本最高。

路径二：先发 Layer 2，再向 Layer 1 过渡。 在当前监管不确定性下，Toss 可能优先推出 Layer 2 解决方案，利用以太坊等现有主网的安全性与流动性，降低合规风险。待立法明确后再迁移至自有 Layer 1。这一策略更为审慎，但可能面临 Layer 2 生态锁定后的迁移成本。

路径三：稳定币优先，公链计划搁置或外包。 若立法进程持续拖延至 2027 年以后，Toss 或将资源集中于稳定币业务与 Web3 钱包建设，暂缓自有公链的开发。公司此前已申请数十项稳定币相关商标，并正在开发与移动平台深度集成的 Web3 钱包。这一方案最为务实，但长期生态控制力较弱。

风险预警：立法延宕的连锁效应

数字资产基本法的长期延宕正在对韩国加密行业产生多层次的负面效应。

首先是资金外流加速。大量韩国投资者的加密资产持续向海外转移，削弱了本地交易所的流动性与盈利能力。其次是企业创新受阻。行业普遍认为，立法空白导致金融公司和科技巨头无法进入市场，增长陷入停滞。第三是国际竞争力弱化。美国已于 2024 年 1 月批准现货比特币 ETF，欧盟 MiCA 法规于 2024 年 12 月全面生效，而韩国的第二阶段立法仍在原地踏步。

对于 Toss 而言，立法延宕的风险尤为突出。若法案最终对稳定币发行设置过高的准入门槛，或对金融与加密业务的分离原则维持严格限制，Toss 的自有公链计划可能面临合规层面的根本性障碍。此外，交易所大股东持股上限若写入最终法案，可能对 Toss 未来的资本运作与股权架构产生深远影响。更值得警惕的是，地缘政治因素和国内选举周期的叠加，可能使立法优先级进一步下滑。

总结

Toss 拟推出 Layer 1 区块链及原生加密货币的计划，既是一家金融科技巨头对 Web3 未来的战略押注，也是韩国数字资产立法缺位困境的典型缩影。当技术路线图因监管不确定性而被迫暂停，当巨额用户流量因合规空白而无法转化为生态价值，行业面临的根本拷问是：在立法滞后与市场创新的持续张力中，韩国能否守住其在全球加密版图中的位置？Toss 的最终选择——无论是 Layer 1、Layer 2 还是稳定币优先——都将成为衡量这一张力强度的关键标尺。

FAQ

问：Toss 计划推出的原生加密货币是 Layer 1 还是 Layer 2？

目前 Toss 尚未作出最终决定。该公司正考虑基于 Layer 1 主网发行原生代币，同时也在评估 Layer 2 扩展方案。最终架构选择将受到韩国《数字资产基本法》立法进度的影响。

问：《数字资产基本法》为何迟迟未能通过？

该法案的立法延宕主要源于两大争议：韩元稳定币的发行主体资格，以及加密货币交易所大股东持股比例上限的设定。此外，执政党内部对核心条款存在分歧，地缘政治因素和国内选举也影响了立法优先级。

问：Toss 目前在区块链领域有哪些布局？

Toss 已于 2026 年 3 月首次公开其稳定币战略，计划发行并分发韩元稳定币，推进“Money 3.0”时代。公司此前已申请数十项稳定币相关商标，并正在开发与移动平台集成的 Web3 钱包。

问：Toss 发币对韩国加密行业意味着什么？

Toss 拥有超过 2,000 万用户，其进入区块链领域可能成为韩国主流加密货币普及的关键入口。此举有望将大量主流用户引入 Web3 生态系统，并为其他传统金融机构进入加密领域树立先例。

问：如果立法持续延宕，Toss 可能采取什么策略？

Toss 可能采取三种策略之一：等待立法落地后直接推出 Layer 1 主网；优先推出 Layer 2 解决方案以降低合规风险；或将资源集中于稳定币业务和 Web3 钱包，暂缓公链开发。具体路径取决于立法进度与市场环境的变化。