NGX 对五家证券公司因“市场操纵”进行制裁

纳日利亚交易所有限公司（NGX）因市场操纵和价格扭曲行为，对五家经纪公司作出制裁，向它们合计处以291.29百万奈拉（N291.29 million）的罚款，并采取纠正措施，以遏制不道德的交易行为。

根据一份日期为2026年3月27日的正式通知，NGX监管有限公司（RegCo）向证券交易委员会（SEC）通报了其董事会批准的纪律处分。

市场参与者指出，近期的监管行动表明监管机构已从被动监管转向对市场进行主动执法，并敦促对被认定有罪的市场运营者判处监禁，原因是他们实施了诸如市场操纵这类严重违规行为。

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NGX披露了什么

Nairametrics看到的这份通知称，制裁是在2月至3月2026期间由调查小组开展的调查和听证之后作出的，调查发现“反复出现的违规模式”。

• 这些违规包括洗钱式交易、相互匹配的交易、虚假价格形成，以及更广泛的试图误导市场的行为。经认定，这些行为违反了《投资与证券法》（ISA）2025年的相关条款。”
• _因此，NGX对CSL Stockbrokers Limited处以910.29百万奈拉（N91.29 million）的罚款，成为受影响公司中最高的一家。  _
• _Cowry Securities Limited、Meristem Stockbrokers Limited、SMADAC Securities Limited以及Associated Asset Managers Limited分别被罚款80亿奈拉（N50 million）。  _
• _除财务处罚外，这五家公司均被要求接受强制性的合规与市场行为培训。 _
• 强制合规培训旨在纠正内部控制薄弱环节，并提升交易会员群体内对监管标准的遵循程度。

NGX重申其维护公平透明市场的承诺，指出必须加强执法，以保护投资者并维持信心。

更多洞见

NGX RegCo表示，这些制裁“与违规行为相当”，并旨在对未来的违规形成威慑。

• 该进展发生在NGX于3月23日暂停Zichis Agro-Allied Plc股票交易仅仅一个月之后；当时因涉嫌价格操纵而产生疑虑。
• 证券交易委员会责令对交易模式进行调查，此前在2月20日挂牌上市后短短一个月内，价格出现超过800%的快速上涨。
• 在历时一个月的调查后，NGX解除对Zichis的停牌；最终既未指控该发行人，也未指控促成该股票上市的经纪商。

不过，NGX表示其已采取纠正措施，以确保市场公平有序。

赶快了解

在《ISA 2025》出台之后，尼日利亚资本市场的监管机构加强了执法力度，表明监管将更趋严格，并对违规实行零容忍。最新制裁反映出对市场滥用和公司治理疏漏的更大范围打击。

近期NGX RegCo的X-合规报告显示，34家上市公司也因在2024年至2025年间迟交财务报表而支付了80亿奈拉（N540.37 million）的罚金。

此外，NGX RegCo最近还对13家上市保险公司因披露违规处以80亿奈拉（N378 million）的罚金。

X-合规框架已被引入，以强制执行透明度和及时报告要求。

SEC一直重申对欺诈和不道德行为的零容忍立场，并警告违规者将面临更严厉的处罚。

这些最新的执法行动呼应了更大范围的监管打击，目标是在《ISA 2025》框架下加强市场诚信。其目的在于遏制违规、提升市场纪律，并重建投资者对尼日利亚资本市场的信心。

利益相关方的反应

面对这一进展，Okwudili Ijezie & Co.的创始人Blakey Ijezie先生以默示的方式作出回应，称赞监管机构，并表示它们正以尼日利亚资本市场前所未见的方式履行预期。

• _“我尤其对NGX和SEC印象深刻。监管执法表明它们在以市场前所未见的卓越方式履行预期。他们继续保持，”Ijezie告诉Nairametrics。 _
• _“这些制裁符合《投资与证券法2025》赋予的执法权力，特别是涉及市场滥用和投资者保护的相关条款，”来自“Ralph Udo Chambers”的律师Raphael Udo表示。 _
• _该律师称：“NGX的行动是对法定权力的恰当适用，以维护市场完整性。”他援引ISA 2025第139条，并表示该条款明确要求：对被认定犯有所述违规的交易会员采取货币处罚和纠正措施。 _
• _他强调，强制性的合规培训也与旨在加强运营者内部控制的补救条款相一致。 _
• “这对NGX来说是个好消息，值得庆祝。我敦促我们的市场监管机构——SEC和NGX——考虑对类似价格操纵这样的违规行为判处监禁。这是一项严重违规行为，可能摧毁市场信心，处罚应当更严厉，”一位请求匿名的股东维权人士表示。

利益相关方最终认为，近期执法趋势显示“监管机构正从被动监管转向主动执法”，这与SEC在《ISA 2025》下加强授权保持一致。

你应该知道

市场操纵是尼日利亚2008年股票市场崩盘的主要触发因素，该次崩盘摧毁了超过8万亿奈拉（N8 trillion）的投资者财富。

• _在2008年3月达到高峰时，当时被称为尼日利亚证券交易所（NSE）的市场总市值约为80亿亿奈拉（N12.6 trillion）。  _
• _到2009年初，它已跌至约4万亿奈拉（N4 trillion）。股票价值的大规模侵蚀，是猖獗的股价通胀所带来的直接后果；这种通胀制造了一个脆弱的泡沫，它脱离了市场基本面。  _
• _经纪商和机构参与者从事诸如内幕交易和制造人为需求之类的做法，尽管领先的投资研究机构发出警告，称尼日利亚股票市场正走在其基本面之上，他们仍将股票推向不可持续的水平。  _
• _早在2006年，一份McKinsey Global Institute报告就指出，全球信贷繁荣已将债务推至“非常高的水平”，且表明金融体系的部分领域已经呈现“不可持续”的迹象。  _

到2007年，许多新兴市场和全球市场已处于“泡沫阶段”，推动因素是流动性激增和投机资本流动，而不是市场基本面。估值被抬高后，在海外投资者抛售其持股之后便崩塌了。

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