黄金：避险之王再破新高后的冷静思考

黄金在4月初突破2,400美元/盎司创下历史新高后持续高位运行。4月5日最新报价约4,676美元/盎司。驱动本轮上涨的核心逻辑有三：一是特朗普对伊朗的军事威胁不断升级，地缘避险需求激增；二是特朗普关税政策持续扩张——对进口药品加征100%关税、对钢铝铜统一征收25%关税，加剧了全球贸易摩擦和通胀预期；三是全球央行持续购金的长期结构性支撑。

4月1日特朗普全国讲话后，黄金一度延续涨势，但随后因美元走强而出现回调，4月2日金价下跌超过2%，上方受20日均线4,780美元压制，下方支撑于100日均线4,632美元。近期贵金属市场整体经历广泛且同步的修正，黄金在4,574至4,751美元区间波动，较1月高点近5,595美元下跌了约15%至22%，属于长时间涨势后的可控回调。
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美伊停火斡旋陷入僵局的消息传出后，黄金再度获得支撑。伊朗拒绝在伊斯兰堡与美方会面，美方提出的要求被明确拒绝，土耳其和埃及仍在努力寻找替代方案但进展缓慢。只要地缘不确定性持续，黄金作为终极避险资产的吸引力就不会消退。技术上看，4,600至4,650美元区域是短期关键支撑，若守住该区域，金价有望重新测试4,780至4,800美元阻力；若地缘局势意外缓和，需警惕快速回调至4,500美元下方的风险。

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