今天我只是在关注咖啡市场，挺有意思的是局势变得越来越复杂。阿拉比卡期货略微上涨，但罗布斯塔遭遇重挫——下跌超过2%，创下4周新低。这里的主要原因是巴西的降雨。米纳斯吉拉斯上周雨势非常大，降雨量大约70毫米，而平时大约只有30毫米。这几乎是平均降雨量的两倍，所以大家都预期收成会更好。

这给咖啡价格带来了很大压力。你还看到越南的罗布斯塔产量创纪录——去年出口增长17.5%，达到1.58百万吨，2025/26年度预计还会再增长6%。当全球最大的罗布斯塔生产国不断增加供应时，价格很难上涨。

库存情况也没有帮忙。ICE阿拉比卡库存在1月中旬回升至2.5个月高点，罗布斯塔库存也有所增加。两者在2025年底都处于低迷水平，但库存积累是真实存在的。Conab还将巴西2025年的收成预估提高了2.4%，现在预计为5654万袋，而之前是5520万袋。

不过，今天实际上有一件事在支撑咖啡价格——巴西12月绿咖啡出口下降了18.4%。这是一个紧缩的信号，尤其是罗布斯塔，出口下降了61%。因此，供应预期巨大与实际出口放缓之间形成了拉锯战。接下来几周的走势可能会成为咖啡价格走向的关键。