3 月 18 日，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）周二联合发布一份长达 68 页的新监管指引，明确表示大多数数字资产并不属于证券，旨在为市场提供更清晰的监管框架。

在资产分类方面，SEC 明确四类加密资产不属于证券，分别为：数字商品、数字收藏品、数字工具，以及依据 GENIUS 法案定义的支付稳定币。唯一仍受证券法约束的加密资产类别为数字证券，即传统证券的代币化形式。在投资合同认定方面，SEC 明确投资合同的终止条件，要求项目方对其所承诺的核心管理行为进行明确、无歧义的披露，投资合同一旦终止，相关加密资产即可脱离证券法管辖。

在豁免路径方面，Atkins 提出三项拟议机制：一是「初创豁免」，允许项目方在四年内最多融资 500 万美元；二是「融资豁免」，允许在 12 个月内最多融资 7500 万美元，并需向 SEC 提交披露文件；三是「投资合同安全港」，为满足条件的加密资产提供明确的非证券认定标准。Atkins 表示，SEC 计划在未来数周内就上述规则草案公开征求意见，并将与商品期货委员会拟议规则，以征求公众意见。$BTC