DeFi 死了吗？链上资本市场如何重塑金融

Maple Finance 首席执行官 Sid Powell 最近挑战了数字金融的传统分类，认为 DeFi 与传统金融之间的界限正变得过时。随着私人信贷进入区块链，Powell 认为机构将越来越多地以统一的视角看待所有资本市场活动，使“DeFi 是否已死”这个问题成为语义定义而非市场现实的问题。

DeFi 作为独立类别的终结

根据 Powell 的分析，曾经定义 DeFi 的传统界限正在消解。去中心化金融不再作为一个孤立的生态系统运作，而是与传统金融基础设施融合，随着机构采用基于区块链的结算。这种融合意味着未来不会区分 DeFi 和传统金融——相反，所有交易都将在链上结算，形成一个无缝的金融基础设施，技术支撑对终端用户来说变得不可见。

私人信贷代币化：链上增长的真正引擎

Powell 指出，推动链上金融前进的关键转变在于私人信贷的代币化，而非政府债券。这一区别尤为重要。传统金融中已庞大的私人信贷市场，代表了链上扩展的真正前沿。私人信贷资产的代币化将机构资本和真实经济活动引入区块链，而代币化的政府债券主要会复制现有机制。

Powell 预计，这一演变后的链上资本市场的市值可能达到 1 万亿美元，从根本上改变基于区块链的金融基础设施的规模。

2026 年及未来的市场预测

Powell 的展望还包括短期预测。他预期在 2026 年会发生一次重大链上信用违约事件，作为市场压力测试，可能重塑风险管理实践。同时，稳定币支付量预计将激增至 50 万亿美元，显示区块链基础结算在真实经济交易中的爆炸性采用。

这些预测强调了 Powell 更广泛的论点：问题不在于 DeFi 是否存活，而在于机构金融多快能将链上基础设施作为资本市场的默认结算层全面接受。