如何玩转SaaS废墟以获取分红(和上涨潜力)

随着人工智能在市场中快速穿梭，击打各个行业，有一个关键的启示值得我们注意：

主动管理型基金——尤其是__封闭式基金（CEFs）__——是最佳的应对方式。

由_人类管理者_掌舵的基金，常被AI圈子和追求低费率ETF的人视为过时，但其实不应如此。因为在像科技这样复杂且变化迅速的行业中，我们_需要_一个内部人士站在我们这边，提前发现并抢在下一次转变到来之前行动。

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我说的是真正的人，他与行业内的其他专业人士交流，利用自己丰富的科技背景洞察那些被忽视的细节。

几天前，我在查看我们_CEFs内幕_组合中的三只科技主题封闭式基金时，第一时间想到的就是它们：贝莱德科技与科学期限信托（BSTZ）、贝莱德科技与科学信托（BST）和哥伦比亚塞利格曼优质科技成长基金（STK）。

在过去三个月——尤其是在软件行业遭遇艰难时期——这三只基金都稳稳超越了State Street科技精选行业SPDR ETF（XLK），后者是整个行业的不错代表。

差距明显，如下图所示，STK领跑（紫色），其次是BST（橙色），最后是BSTZ（蓝色）。

“人控”封闭式基金轻松击败指数

这清楚地展现了这些基金管理团队尽职尽责、对行业进行调研、据此提前布局的强大实力，也反映出当前科技行业正经历的两大轮动。

没错：软件即服务（SaaS）股的过度恐慌并不是唯一的行业变动（不过我们稍后会谈到这个问题）。

另一个更为重要的变化，是关于人工智能的讨论从是否存在泡沫，转向了一个更成熟的对话：不是“它是否会带来经济增长”，而是“这些增长有多大”。

我们对此持欢迎态度，并能通过一个非常公开的指标实时观察到这一变化：

AI泡沫论的泡沫破裂

这张图显示了“AI泡沫”这个话题在Google Trends上的热度，你可以看到，直到感恩节之前，关于泡沫的讨论一直很热烈，但之后突然大幅下降。

这对我们来说是个好消息，因为它表明，市场上的人们终于开始接受我们自2020年就一直持有的理性观点。

另一大变化是我们目前采取逆向策略：投资者从软件股转向芯片制造商、半导体和硬件供应商。

这主要受到新AI工具发布的推动，这些工具让没有编码经验的个人也能自己开发应用，可能会减少对**微软（MSFT）和Salesforce（CRM）**等公司的需求。

当然，媒体也在推波助澜，报道科技行业的裁员是这一转变的“哨兵”。

但真的是这样吗？如果AI真的会取代这些公司，我们会在裁员数据中看到明显的迹象，对吧？

目前还没有显示出这种趋势——至少还没有。

Layoffs.fyi的数据告诉我们，科技行业的裁员数量实际上正从2022年和2023年的高点逐步下降，趋势显示行业对劳动力的需求并没有明显减少。

换句话说，数据反映的正是市场目前的担忧情绪的反面。

回到90年代

即使AI不断提升，岗位并未消失的原因之一，是技术历史上一直在“创造”岗位。未来几个月、几年，随着科技行业的发展和AI的融合，我预期会看到更多的就业机会。

回想1990年代，计算机成为企业核心部分时，曾有人担心计算机会取代入门级岗位。实际上，事实是：计算机带来了行政助理岗位的爆炸式增长。

根据这些信息，我的看法是：AI很可能会创造的岗位多于它会消灭的岗位。这也说明，IT工作人员，尤其是为其服务的SaaS公司，未来很可能是赢家，而非输家。

（此外，这些公司还拥有专有基础设施、信息和专业知识——单靠“VibeCoder”自己开发应用，无法取代这些优势。）

如何应对SaaS崩盘的过度担忧

我们的三只科技主题封闭式基金，仍然是应对SaaS崩盘的绝佳选择。

比如，STK目前的收益率约为4.6%。虽然低于平均水平的8%，但其强劲的总回报弥补了这一点，正如我们之前提到的。

我们还看重STK的顶级管理团队。CIO Paul Wick带领一个12人团队管理哥伦比亚塞利格曼的所有科技基金。团队依托Paul30年的行业经验和分析师的专业能力，做出投资选择。

与我接触过的许多其他基金团队不同，令我印象最深的是，STK团队专注于长期和大局，忽略短期噪音。

比如，他们喜欢讨论AI将如何改变现代媒体格局，而不是陷入泡沫论。

这个团队知道增长在哪里，更重要的是，知道该忽略谁，专注于捕捉增长。目前，前十大持仓更偏向硬件公司，如NVIDIA（NVDA）、Broadcom（AVGO）和Marvell Technology（MRVL），但也持有一些软件股，比如**Alphabet（GOOGL）**和微软。

这对基金来说是个好位置，因为它留出了更多空间去挖掘被低估的软件股。

截至我写这篇文章时，基金的折价已缩小到约3.6%。这对这个平均过去五年溢价2.9%的基金来说，是个不错的交易。而考虑到其精明的管理团队和当前SaaS股票的低价，这个折扣更显吸引力。

我的4只基金AI投资组合现正是入手良机（且有望反弹）

我们喜欢STK偏重硬件的配置，因为正如我刚才指出的，这为它在硬件股出现大量便宜货时，转向软件股提供了空间。

但正如我们提到的，它的折扣还可以更深一些。因此，我们会耐心等待下一次回调，再考虑入手。

不过，这并不意味着我们必须完全观望。因为封闭式基金市场本身就充满了机会。在我特别构建的这个4只基金的AI主题组合中，就有不少便宜货。

这个组合的收益远超STK——我写这篇时，收益率高达9.3%。而且，由于这次SaaS的过度抛售，它们的折扣比几周前更大。

这是我们出手的最佳时机——趁着还能以低价买入这些领先的AI开发商和越来越多在业务中应用AI技术的公司。

点击这里，我会带你了解这4只AI驱动的收益基金，并提供一份免费特别报告，揭示它们的名称和代码。