撰文：Nancy，PANews
支付鼻祖PayPal恐被吞并，传闻中的买家，竟是尚未上市的支付新贵Stripe。
两个互联网时代的代表性公司，两种截然不同的支付打法，如今已走向不同的命运分野：一个迎来了1590亿美元的高估值光环，另一个则在高光褪去后步入漫长重估周期。
至今，这家后起之秀尚未敲响纳斯达克的钟声，选择保留未上市的战略自由，并正在加速下注稳定币和AI，把重金投向全新的金融轨道。
支付江湖的反转时刻，传拟收购鼻祖Paypal
全球支付江湖里，风向正在悄然转变。
据彭博社援引知情人士透露，Stripe已表达了对潜在收购PayPal或其资产的初步兴趣，正在考虑收购该公司全部或部分资产。
就在前不久，Stripe总裁John Collison在接受采访时直言，「PayPal过去几年过得相当艰难，市场格局发生了很大变化，比如Apple Pay和Google Pay等的崛起。我不能谈任何并购方面的假设，但他们确实经历了一段艰难时期。」这番评价也为收购传闻添了一把火。
PayPal的故事，是第一代互联网金融的缩影。
从eBay时代起家，成为全球跨境支付的绝对基建，PayPal曾缔造了一代支付帝国，巅峰市值达到3600亿美元，PayPal黑手党（比如Peter Thiel、Elon Musk、David Sacks、Reid Hoffman等代表性人物）更是深刻影响了硅谷创业生态。然而时移势易，随着活跃用户增长停滞、高管动荡以及竞争对手的强势挤压，这艘巨轮的股价剧烈回撤，市场份额不断收缩，资本市场对其未来空间的想象力正在急剧收缩。
相较于前辈的步履蹒跚，成立于2010年的Stripe则踩中了移动互联网爆发与SaaS创业潮的黄金窗口期。凭借「几行代码接入支付」的极简体验，Stripe迅速打开局面，从最初的支付API工具，成长为覆盖全球支付、收入增长、资金管理和合规的全栈基础设施巨头。
如今，这台隐形的印钞机已是全球估值最贵、增长最快的非上市科技公司之一。
根据Stripe 2025年度公开信披露，其服务已覆盖500多万企业，去年处理的支付总量高达1.9万亿美元，相当于全球GDP的约1.6%。而这位「后浪」近期其更以惊人的1590亿美元估值启动了内部股份回购，而昔日老大哥PayPal当前市值仅约540亿美元。
长江后浪推前浪，如果这场收购最终落地，或将成为硅谷史上具有标志性的案例之一。
PayPal手握超过4亿的活跃账户，以及深受美国年轻人追捧的转账神器Venmo和Braintree等资产。一旦纳入版图，Stripe将补齐消费者端的拼图，并增强在支付处理市场的竞争力。不仅如此，PayPal麾下的美元稳定币PYUSD，也将与Stripe正在押注的加密战略高度契合。
对于Stripe而言，这场收购或不仅是规模扩张，更是一次关键的战略补位，将从基础设施向流量入口补齐。
不缺钱的Stripe，迟到的敲钟声
估值持续攀升、财务状况稳健的Stripe，却在短期内并无IPO计划。
尽管Stripe早已具备登陆公开市场的条件，并曾聘请高盛和摩根大通探等大型投行就未来上市方案提供建议，却始终没有按下上市的按钮，这在过去几年资本市场催熟式上市潮中显得格格不入。
最直接的底气来自Stripe稳健的财务状况。
与不少公司因融资需求而走向公开市场不同，Stripe已经实现盈利并拥有稳定的正向现金流，日常运营、扩张与并购所需的资金可以通过自身造血能力与私募融资解决。至于早期投资者与员工的变现诉求，它通过定期要约收购和二级市场股份转让，提供阶段性退出渠道，在不公开上市的前提下完成部分变现安排。这在一定程度上削弱了IPO的紧迫性。
更为关键的是，私有身份所带来的战略空间。
在Stripe联创Patrick Collison 和John Collison兄弟看来，上市公司通常需要优先「收获」，而保持私有状态则意味着可以把更多资源和时间投入基础设施建设与长期投资，把精力放在客户和产品上，而非季度财报与预期管理。
过去六年里，Stripe每年用于研发的收益比例都高于多数同类公司。仅在2025年，Stripe就发布了超过350项产品更新。同时，Stripe也通过收购与生态扩张构建护城河，如收购的Metronome在今年的年化收入有望达到10亿美元。
这种逻辑在当前发展阶段尤为重要。Stripe仍处于扩张周期，需要在研发、产品创新、战略收购和全球布局上持续加码。尤其是加速布局的AI和稳定币等高投入、长周期且高不确定性赛道，它们未必能在短期内转化为利润。
如果此时上市，战略节奏不可避免地会受到财报周期牵引，利润的阶段性波动可能被放大解读，市场情绪的起伏也可能反向影响组织判断与投资决策。
更现实的背景是，对于Stripe而言，近两年全球金融科技行业经历估值重置，贸然上市未必能够获得理想定价，与其承担周期风险，不如把时间留给业务本身。
当然，但延后并不等于没有风险。比如，要约收购和股份回购只能提供阶段性流动性，并不能长期替代公开市场的持续退出机制，员工和早期投资者最终还是需要一个透明、稳定的流动通道。更重要的是，未来技术风向、监管环境与竞争版图随时会发生变化，届时Stripe决定走向台前时，资本市场并不一定会给予同样的溢价。
稳定币和AI Agent，Stripe的新野心
随着传统支付的增长已经趋于成熟，Stripe正在加速进化为互联网经济的金融操作系统，并试图抢占下一条金融轨道。而稳定币和AI Agent正成为Stripe押注的两大新引擎。
Stripe对加密的热情并非一时兴起。早在2015年，它曾率先支持比特币支付，但因基础设施不成熟而关闭相关业务；2022年重返加密支付赛道，并在两年后开始推进USDC等稳定币业务。
过去一年多时间里，Stripe在加密赛道连续出手，包括斥巨资收购的稳定币平台Bridge，其交易量在去年增长三倍以上；将支持1.1亿个可编程钱包的Privy收入囊中，并联合Paradigm推出高扩展性区块链Tempo，强调亚秒级结算、企业级支付通道、隐私选项及与合规系统的互操作能力等。
在2025年度公开信中，Stripe更是直言，尽管加密市场寒冬未散，但稳定币迎来了夏天。稳定币支付交易量却翻倍至约4000亿美元，其中60%估计为B2B支付。
AI智能体兴起后，Stripe也正瞄准为机器做支付。Stripe认为，AI Agent正逐渐成为独立的经济主体，未来将自主处理支付、订阅、资本分配等商业行为。大量由AI驱动的交易将出现，但现有金融基础设施并未为「机器对机器」（M2M）支付而设计。要支持这种新型经济活动，底层清算网络必须重构，而稳定币与高吞吐区块链将成为关键动力。
「Stripe现在如此大力押注USDC的核心原因也与此相关，Tempo因为未来世界需要一个极具扩展性的区块链，而现有的区块链在技术权衡下扩展性其实都不够强。我们的理念是：不仅人类需要这种能力，AI Agent更需要，所以Tempo是我们在这一领域最核心的布局之一。」John Collison在近期采访中表示。
为了应对AI代理商务时代，Stripe也在大力推进AI业务增长。过去一年，Stripe已与OpenAI共同开发开放标准Agentic Commerce Protocol（ACP），建立AI平台与商家之间的共享技术语言，支持程序化商务流与即时结账；同时推出Agentic Commerce Suite、推出Shared Payment Tokens，以及集成x402协议的机器支付系统预览版等。
在Stripe看来，这些并非边缘尝试，而是具有「代际影响潜力」的基础设施，而通用互操作性与开放设计是其押注的核心逻辑。
至此，这家千亿美金级别的独角兽，抢占下一波互联网经济增长的新野心已日渐显露。
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