为什么人工智能股票正创造多年来最好的买入机会

软件行业正经历许多投资者所称的恐慌，但精明的市场参与者认识到这远非表面上的情况。追踪111家主要软件公司的标普北美科技软件指数自九月高点下跌了30%，正式进入熊市区域。这一下跌的核心关注点是：人工智能及其可能颠覆现有软件产品和商业模式的潜力。

然而，行业领袖正反驳这一叙事。英伟达CEO黄仁勋近日将市场的反应描述为“根本不合逻辑”，他认为，估值被压低的软件公司正受到不公平的惩罚。“有很多软件公司的股价受到压力，因为有人认为AI会取代它们。这是世界上最不合理的事情，”他在一次活动中表示。这种市场情绪与企业基本面之间的脱节，为一些AI股票创造了具有吸引力的切入点——尤其是对那些有耐心和信念的投资者。

理解市场失衡

今年，随着AI助手开始展现出真正的生产力提升，软件股的抛售加速。担忧不再是理论上的，而是基于切实的概念验证。Anthropic发布的对话式AI工具，能够自动化销售、金融、市场营销和法律部门的工作流程，显示AI的颠覆是真实存在的。然而，市场未能认识到一个关键区别：AI并不是在取代软件公司——它在极大地提升它们产品的价值。

越来越多的华尔街分析师和研究机构认为当前的估值具有吸引力。微软的市盈率仅为26倍调整后收益，预计到2027财年每年盈利增长15%。ServiceNow的市盈率为29倍，预计未来一年增长18%，到2027年年均增长率为19%。考虑到增长轨迹，这些倍数看起来合理，但股价仍远低于近期高点。

微软：企业AI采用加速推进

微软是企业范围内AI应用的最大受益者。公司已将生成式AI能力嵌入其软件套件，根本改善了企业运营方式。尤其值得一提的是，微软365 Copilot的付费席位在去年第四季度激增了160%，这证明了客户对AI驱动生产力工具的真实需求，而非投机炒作。

这一机遇不仅限于生产力应用。Azure在云计算市场持续扩大份额，已占云基础设施和平台服务支出份额的21%（高于去年九季度的20%）。这种增长受到两大有利因素推动：一是AI应用所需的基础设施建设庞大，需大量计算资源；二是Azure与OpenAI的独家合作关系，提供了最新大型语言模型（如ChatGPT及其他先进工具）的接入，形成了明显的竞争优势。

混合云计算也是另一项结构性优势。晨星分析师Dan Romanoff指出，Azure允许客户无缝将部分工作负载迁移到云端，同时保持混合环境，这创造了转换成本，有利于长期市场份额的增长。华尔街的平均目标价为每股600美元，意味着比当前水平有50%的上涨空间，市场最终会更合理地反映这些AI股票的基本面。

ServiceNow：为自主企业运营布局

ServiceNow展示了AI股票如何转变整个行业，而非被行业威胁。公司在关键IT软件领域占据主导地位——资产管理、运营管理和服务管理，提供自动化复杂企业工作流程的工具。近期Gartner的认可进一步验证了其地位，认为ServiceNow在IT服务管理的人工智能应用方面是领导者。

其核心优势在于具备代理式AI能力，表现出半自主行为。Gartner评价称，ServiceNow“在代理式AI方面表现出半自主行为，成为少数能够展示这种能力的供应商之一。其AI Agent Studio允许创建受监督和自主的代理，并提供透明的推理说明。”这项技术使ServiceNow处于企业自动化的前沿——正是客户投资加速的领域。

财务业绩也验证了这一观点。ServiceNow公布第四季度营收35亿美元（增长20%），非GAAP运营利润率扩大150个基点至31%，每股收益增长26%至0.92美元。CEO比尔·麦克德莫特明确表示：“在企业中，没有哪家AI公司比ServiceNow更适合实现可持续、盈利的收入增长。”股价较历史高点下跌52%，分析师的目标价中位数为每股185美元，意味着有83%的上涨潜力。

当前AI股票的投资逻辑

目前的市场环境呈现出难得的良好契合：一流的AI股票估值低迷，而其基本面依然坚实。微软和ServiceNow都已证明，AI整合增强了而非威胁其核心价值主张。随着企业在2026年及以后加快采用AI工具，当前估值与合理估值之间的差距应会大幅缩小。

对于寻求以合理价格参与AI变革的投资者而言，这次调整提供了一个战略性切入点——不是对未验证技术的投机，而是对那些具有明确复苏路径、已建立基础的AI龙头企业的投资。