蔚来的增长曲线显示强劲势头：此次上涨能持续吗？

图表讲述了中国电动汽车制造商蔚来的引人注目的故事。在经历了电动车行业尤为艰难的一年后，公司在2025年展现出非凡的韧性，将自己定位为行业中较具韧性的玩家之一。市场数据显示，蔚来的交付轨迹在近期发生了显著变化，传递出关于未来的重要信号。

交付数据清晰展现动力

数字说明了一切。2025年12月，蔚来实现了48135辆的月度交付量，创下公司纪录。更为重要的是，第四季度的总交付量同比增长了71.7%。这一增长加速发生在面对持续的逆风之中：中国激烈的价格竞争、全球市场的新关税压力以及周期性的供应链中断。

拆解12月的数字显示出蔚来多品牌战略的深度。旗舰蔚来品牌贡献了31897辆，而以家庭为导向的Onvo品牌增加了9154辆，Firefly品牌贡献了7084辆。两个新兴品牌的相对较小贡献，凸显了未来扩展的巨大潜力。每个品牌定位不同的价格点和客户群，极大地拓展了蔚来的可覆盖市场。

管理层的增长目标反映出对多元化战略的信心。公司预计在2026年，通过三款大型SUV的推出，未来短期内的复合年增长率（CAGR）将在40%到50%之间。这一产品线暗示近期季度的交付加速可能会持续，而非停滞。

利润率提升：迈向盈利的路径

真正令人关注的是，蔚来的盈利能力在增长的同时也在改善。最初批评者担心，Onvo和Firefly作为更实惠的选择，可能会压缩利润率。然而，蔚来的财务架构通过有意的成本管理和制造规模的提升得到了加强。

CEO的评论提前透露了第四季度的财务表现：公司实现了目标的毛利率范围17%到18%。这一指标对投资者信心至关重要，因为在销量增长的同时利润率的提升，表明公司已破解了持续困扰整个电动车行业的根本难题——在实现增长的同时提升盈利能力。

2026年的转折点：实现盈利

或许最重要的是，管理层明确表示，目标是在2025年第四季度实现调整后息税前利润（EBIT）盈利，并在2026年全年保持这一盈利轨迹，达到调整后盈亏平衡。这一运营盈利的实现，将不仅是蔚来的里程碑，也将是整个电动车行业的关键时刻——该行业历来在单位经济性方面存在困难。

支持这一转变的因素有三：多品牌战略带来的持续交付增长、通过成本控制实现的利润率改善，以及由新车型发布推动的产品更新周期。每个因素单独来看都值得关注；结合起来，则表明这是一个真正的转折点，而非短暂的周期性强势。

数据展望未来的启示

蔚来的交付图表讲述了执行力加速的故事。无论是月度的逐步增长还是季度的对比，趋势线都指向持续的动力。公司以运营动力和财务目标进入2026年，且根据近期表现，这些目标变得越来越可实现。

投资分析师的普遍共识仍然保持谨慎，直到盈利真正实现，但数据逐渐支持管理层的增长和利润率指引。对于关注蔚来发展轨迹的投资者来说，更新的趋势值得密切关注，因为公司正试图证明快速的电动车增长与盈利能力可以共存。