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为什么我现在选择做空黄金与白银？——不止是看跌，是在押注“常态回归”！

过去一个月，贵金属市场上演了史诗级的“多空绞杀”。当散户还在为“抄底”还是“牛回头”争论不休时，我选择站在空头一侧。这不是情绪宣泄，而是基于以下四个层次的硬核逻辑。

一、估值维度：55年一见的极端泡沫

黄金配置占全球GDP的比例已飙升至0.7%，这是1969年以来的最高水平。历史常态区间是多少？0.35%-0.4% 。

这意味着什么？
如果配置比例回归均值，金价面临腰斩风险。花旗给出的量化目标是2500-3000美元/盎司。当前5000美元的价格，隐含的下跌空间超过40% 。

你可以不相信投行的嘴，但请相信数学。任何资产脱离基本面太远，都得还债。

二、宏观维度：最后支柱正在撤走

黄金此轮上涨靠的是“三支箭”：美联储降息预期、美元信用弱化、避险情绪。现在，这三支箭全在反向发力。

1. 货币政策急转弯：沃什被提名为美联储主席，市场从交易“降息”转为交易“鹰派重塑”。实际利率与美元重回核心定价因子，这是黄金最怕的组合 。
2. 地缘风险触顶：2026年下半年，俄乌协议达成的概率极高。市场尚未对此定价，一旦避险情绪系统性退潮，金价将失去最后的情绪支撑 。

三、市场结构：拥挤的多头就是燃料

此轮下跌并非突发利空，而是“多头过度拥挤后的必然修正” 。

· 杠杆踩踏：1月金价单月涨近30%，大量散户在高位使用激进杠杆追多。机构不会给抬轿，只会借势打压，逼你爆仓 。
· 资金出逃：仅一周时间，国内20只黄金ETF规模缩水427亿，其中净赎回66亿，净值蒸发361亿。这不是恐慌，这是短期投机资金的纪律性撤退 。

彭博高级策略师麦格隆发出明确警告：金价更可能回测4000美元，而非冲击6000美元 。

四、白银：波动率陷阱

白银近期单日跌幅动辄超15%，波动率创1980年以来之最 。虽然逼空故事动听，但道明证券已在白银空头上亏损近240万美元 。

我的看法：不要被逼空故事洗脑。高波动是空头最好的朋友——白银工业需求承压，货币属性远弱于黄金，一旦黄金溃败，白银只会跌得更惨。

最后说一句：

我并非长期看空黄金。去美元化、央行购金依然是长线支撑 。但短期来看，情绪溢价太高，估值太贵，宏观拐点已现。

现在的策略很简单：
不做抄底的英雄，做均值回归的赌徒。

核心操作：逢高空，不加杠杆，拿住周期。

（风险提示：本文仅为逻辑分享，市场有风险，做空需具备极强的交易纪律。沃什政策表态、非农数据随时可能引发剧烈反弹，请勿盲目跟单。）