超越芯片：为什么起亚和韩国的ETF值得你在2026年关注

iShares韩国ETF（EWY）已成为近年来最具吸引力的投资故事之一，投资者在探索美国市场之外的机会时也越来越关注。虽然许多人关注内存芯片的惊人涨幅，但真正的故事更为复杂——现在不仅仅是三星和SK海力士的故事。起亚汽车等公司代表了投资者在2026年前应如何看待韩国股市的更广泛转变。

数字讲述了一个戏剧性的故事。去年，EWY上涨了92%，而且势头一直延续到2026年，截至1月底，今年迄今为止已上涨19.3%。作为对比，这远远超过了美国股市的整体表现，提出了一个重要问题：这是由半导体波动驱动的“单一把戏”，还是存在更深层次的机会？

推动一切的内存芯片繁荣

AI基础设施的爆炸性增长从根本上重塑了对内存组件的需求，韩国的两大芯片制造商——三星和SK海力士——正处于有利位置，能够充分利用这一点。这两家公司单独占据了EWY持仓的45%，其中三星占26.8%，SK海力士占18.3%。

顺风而行的力量非常强大。随着AI数据中心需求激增，内存芯片价格大幅上涨，甚至美国的美光科技去年也实现了三位数的增长。然而，韩国的故事不仅仅是乘着半导体浪潮。韩元对美元的贬值使得出口在全球舞台上更具吸引力。这一货币优势放大了国际投资者的回报。

尤其令人瞩目的是估值情况。截至1月底，EWY的市盈率为17倍——大约比标普500的28倍低40%左右。从未来角度看，韩国股市的市盈率约为10倍，表明市场尚未充分反映AI繁荣的潜力。

三星、SK海力士领跑，但起亚汽车预示更广阔的机会

虽然内存芯片占据头条，但ETF的构成显示出比许多人意识到的更为多元化的布局。起亚汽车就是这种演变的典范。该公司已成为电动车领域的强劲竞争者，并持有波士顿动力80%的股份，这家先进的机器人公司被一些分析师认为在 humanoid 机器人开发方面领先特斯拉。

这一持股意义重大，因为它展示了韩国公司在多个创新前沿的竞争——不仅在芯片，还在定义未来十年的技术。起亚的战略布局表明，韩国已不再是单一产业经济。

其他值得注意的持仓也强化了这种多元化叙事。现代汽车，作为起亚的姊妹公司，在电动车方面也逐渐崭露头角。韩华航空是全球重型设备制造商如GE和劳斯莱斯的主要供应商，提供国防和航空航天的敞口。Naver，常被称为韩国的谷歌，提供搜索、地图和电子商务等技术平台服务。

估值差距：为何EWY的交易价格只有标普500的一半

当考虑政策背景时，这一估值折扣变得更加引人注目。李在明总统政府实施了有利于股东的改革，包括改善公司治理和将最高股息税率从50%降至30%。拟议的遗产税改革可能进一步释放估值潜力，使长期持有变得更具吸引力。

这一政策环境之所以重要，是因为它解决了一个历史性的问题——韩国股市多年来表现不佳，导致估值相对于基本面出现压缩。如今，随着政策积极推动和AI繁荣带来的盈利前景，折扣变得越来越难以合理化。

与之相比，标普500的估值接近历史高位。去年，iShares MSCI全球ETF以21%的涨幅成功展示了国际多元化的吸引力，这一策略正变得越来越难以忽视。

从AI基础设施到汽车创新

EWY的敞口涵盖多个结构性顺风。AI基础设施支出依然强劲，内存芯片需求没有减缓迹象，电动车转型也在加速。起亚在这一生态系统中的布局——既作为电动车制造商，又通过其在波士顿动力的股份——创造了远超传统汽车行业的选择权。

机器人领域值得强调。如果波士顿动力实现 humanoid 机器人的商业化应用，起亚80%的持股可能为EWY股东带来巨大的财富创造机会。这不仅仅是投机，而是公司在电动车革命中日益显著的战略资产。

把握韩国投资时机

一个重要的警示：内存芯片股历来具有周期性和波动性。当供应赶上需求或宏观条件发生变化时，行业可能出现剧烈反转。由于对三星和SK海力士的高度集中，EWY放大了这一风险。

然而，基金的广泛布局——在汽车、国防、航空航天和科技平台等领域都持有重要仓位——为纯粹的芯片周期性提供了自然的对冲。这种高增长敞口与多元化的平衡，使得当前的配置比以往任何时候都更具吸引力。

对于寻求超越美国、在国内估值已达极限的投资者来说，韩国ETF提供了一个具有吸引力的风险-回报组合。深度折扣、政策利好、结构性增长驱动因素以及像起亚这样的多元化持仓，共同构建了一个值得考虑的投资案例。只要AI基础设施需求持续，韩国企业继续执行其战略计划，2026年的前景仍然乐观。