在VGIT和FBND之间选择：成本高效的国债与高收益债券ETF

在构建固定收益投资组合时，投资者常常面临一个基本问题：应优先考虑低成本和政府支持的稳定性，还是追求通过多元化债券敞口获得更高收益？两个突出的选择——Vanguard中期国债ETF（VGIT）和Fidelity全债ETF（FBND）——代表了这一光谱的两端，提供了通过债券ETF投资赚取收入的不同途径。理解它们的差异对于将你的投资组合与财务目标对齐至关重要。

成本优势：为什么费用比率在债券ETF选择中至关重要

在比较投资基金时，很少有因素像年度费用那样对长期回报产生巨大影响。VGIT和FBND在成本结构上表现出鲜明的差异，充分体现了这一原则。

VGIT的年度费用仅为0.03%——每投资1万美元约3美元——使其成为市场上最实惠的债券ETF之一。这一极低的费用比率意味着你的几乎每一美元投资都在为你工作，而不是用于基金管理。相比之下，FBND的费用比率为0.36%，意味着每投资1万美元每年需支付36美元。

虽然0.33个百分点的差异看似微不足道，但经过数十年的复利，这一成本差异会大幅度降低你的总回报。对于优先考虑资本保值和效率的投资者来说，VGIT的费用结构提供了一个随着时间推移而放大的显著优势。资产管理规模（AUM）也反映了这一吸引力：VGIT管理着390亿美元，而FBND为238亿美元，表明成本敏感型投资者更倾向于选择Vanguard的产品。

收入生成：FBND的高收益债券策略与保守的国债策略

收益率的比较揭示了这两种债券ETF策略之间的根本权衡。FBND目前的股息收益率为4.7%，而VGIT为3.8%——相差0.9个百分点，对于追求更高回报的收入导向型投资者来说具有吸引力。

这种收益溢价的存在，是因为FBND采用高收益债券策略，通过混合多种固定收益来源：政府证券、公司债务和其他信贷工具。通过超越国债，进入企业债领域，FBND自然产生更多收入，但也接受额外的信用和波动风险。相反，VGIT的保守策略——仅投资中期美国国债——牺牲了收益，以换取政府支持的确定性。

对于退休人员或从投资组合中获取定期收入的保守型投资者来说，FBND的较高收益具有实际吸引力。然而，这一收入优势必须与较高的费用比率权衡，因为这部分会抵消部分收益。

风险与表现比较：理解不同债券配置的最大回撤

历史表现数据为风险维度提供了令人警醒的视角。在过去五年中，FBND的最大回撤为-21.24%，意味着在高点买入的投资者在恢复之前，其投资已缩水超过五分之一。VGIT的最大回撤为-18.91%，大约少了2.3个百分点。

增长计算进一步说明了这一风险差异：五年前投资1000美元在VGIT中，可能增长到约864美元，而同样的投资在FBND中则为852美元——相差12美元，反映出仅持有国债的债券对利率变动的相关性更强。与此同时，VGIT的贝塔值为0.16（相较于FBND的0.28），表明其价格波动大约只有市场的二分之一。

这些指标阐明了一个基本事实：低风险、以国债为核心的债券ETF策略提供更稳定、可预测的回报，尽管收益较低。选择取决于你是否能容忍回撤风险，以换取更高的收益潜力。

组合构建：这些高收益和国债ETF的区别何在

这些基金的内部构成揭示了为何它们的表现和风险特征差异如此显著。VGIT保持简单明了：100%的投资于中期美国国债（大约3-10年期债券）。这一专注策略确保每一持仓都由美国政府全额担保，违约风险几乎不存在。

FBND则采取完全不同的方法，持有2,742只债券，涵盖政府、企业及其他固定收益部门。其最大持仓包括摩根大通、美国银行和高盛的债务——但每个持仓都不到1%，确保了真正的多元化。这种更广泛的构建旨在捕获更高的收益，同时通过多家发行人和行业分散风险。

FBND高收益债券的多元化带来权衡。持有企业债务引入信用风险——即发行人可能面临财务困境，无法履行支付义务。VGIT则完全避免了这一问题，专注于政府债务。对于风险厌恶型投资者，这一结构差异本身可能就足以支持选择VGIT，而不论成本或收益。

管理1年回报和近期表现

截至2026年1月初，VGIT在过去十二个月内的回报为4.2%，略高于FBND的3.8%。这一近期表现反映出，近期利率和信用状况偏好政府债券，逆转了FBND所代表的高收益债券的长期收益优势。

这一波动提醒投资者，短期表现很少能预测长期结果。在某一市场环境下的近期优异表现，可能在市场条件变化时完全逆转——尤其是在企业信用利差扩大或国债收益率下降时。

如何选择：哪个债券ETF符合你的投资目标

最终，选择VGIT还是FBND取决于你的具体情况和优先事项。如果你重视：

• 最低成本： 0.03%的费用比率以极高效率保护资本
• 政府支持： 国债敞口完全消除信用风险
• 稳定性： 更低的波动和较小的历史回撤减少组合波动
• 简洁性： 专注策略，易于理解和监控

那么可以考虑VGIT。

如果你重视：

• 更高收益： 4.7%的收益支持稳定的定期分配
• 多元化： 跨多个信贷来源和行业的敞口
• 长期目标： 愿意接受回撤风险以换取收益溢价
• 广泛的固定收益敞口： 希望涵盖多种债券类型

对于大多数保守型投资者，VGIT的超低成本和政府债券的安全性提供了有力的理由。0.03%的费用几乎无法匹敌，政府债券数百年来一直保护财富。然而，真正追求高收益债券的投资者可能会发现，FBND的4.7%收益和多元化债券配置足以弥补较高的费用和波动。

两者都没有绝对正确——VGIT和FBND都满足不同投资者的需求。最适合你的债券ETF，完全取决于你如何在成本、风险、收益和多元化之间权衡，以实现你的财务目标。

关键投资术语理解

ETF（交易型开放式指数基金）： 持有一篮子资产、全天像股票一样交易的投资基金，提供多元化和流动性。

费用比率： 基金每年收取的运营费用百分比，以平均资产管理规模的百分比表示。

股息收益率： 向股东分配的年度现金收入，以基金当前市价的百分比表示。

Beta（贝塔值）： 衡量基金价格相对于基准（通常为标普500指数）变动的统计指标；贝塔值低于1.0表示波动性低于整体市场。

AUM（资产管理规模）： 基金持有的证券和现金的总市值。

最大回撤： 在特定时期内经历的最大峰值到谷底的下跌，显示投资者可能经历的最大亏损。

中期债券： 到期时间约为3-10年的债务证券，兼顾利率敏感性和收益。

公司债券： 由公司发行的债务证券，用于筹集资金，通常收益高于国债，但信用风险也更大。

美国国债： 联邦政府发行的债务证券，由税收权力支持，被认为是全球最低风险的投资之一。

高收益债券： 提供高于平均水平收益的固定收益证券，但信用风险较高，发行人可能面临财务困难。

固定收益配置： 投资组合中的债券持仓，旨在提供稳定收入、资本保值和股票的多元化。

总回报： 包括价格升值和所有利息及股息收入的投资表现，假设分红再投资。