从土地到能源：凯文·奥莱利对基础设施而非加密代币的新赌注

加密货币投资策略的转变正变得越来越清晰：成功的玩家正从代币投机转向基础设施控制。《鲨鱼坦克》投资人凯文·奥莱里（Kevin O’Leary）正是这一趋势的典范，他从根本上重塑了自己的数字资产投资方式——他相信机构资本最终也会走上同样的道路。

奥莱里已控制了26,000英亩土地，这些土地战略性分布在多个地区，具有明确的使命：开发适用于高能耗运营的实用场地。这一投资组合包括加拿大阿尔伯塔省已披露的13,000英亩，以及目前正在审批流程中的未披露地点的另外13,000英亩。但他的计划并不是自己成为数据中心开发商，而是将自己定位为基础层——购买土地并确保电力协议，然后将这些“即开工”物业租赁给准备建设的公司。

以土地为先的策略：为什么房地产比你想象中更重要

奥莱里的论点基于一个看似简单但深刻的观察：过去三年中宣布的绝大多数数据中心实际上都不会建成。他的解释直截了当——“土地争夺战没有任何对所需条件的理解”。他认为，基础设施的游戏本质上与房地产开发相似。就像开发商争夺黄金位置建造办公楼一样，比特币矿工和人工智能公司也在争夺土地和电力资源。

这一认识塑造了他的整个投资理念。他坚持认为，某些地点的电力合同——提供每千瓦时低于六美分的能源价格——比许多加密货币代币本身更具实际价值。能源问题是不可谈判的：没有大量土地储备和稳定、实惠的电力供应，就无法建设AI数据中心或比特币挖矿场。这些才是真正的瓶颈，而非监管障碍或市场情绪。

他的现有基础设施投资包括在Bitzero的股份，该公司在挪威、芬兰和北达科他州运营数据中心，支持比特币挖矿和高性能计算业务。这一投资组合反映了他的信念：控制加密和AI基础设施的物理层比追逐代币升值带来更可持续的回报。

仅靠比特币和以太坊：机构的现实检验

随着奥莱里对大多数加密项目变得愈发怀疑，他的市场分析揭示了一个明显的集中趋势。他认为，机构资本——真正推动市场的资金——只专注于两个资产：比特币和以太坊。近期的加密交易所交易基金（ETF）吸引了散户参与，但从机构角度来看，这一发展仍属边缘。

数据验证了他的观点。据他经常引用的分析显示，自加密货币市场诞生以来，仅持有比特币和以太坊就占据了97.2%的整体波动性。同时，大多数其他代币仍然严重低迷，从峰值下跌了60%到90%，在许多情况下，这些低迷的代币几乎没有复苏迹象。

一份最新的查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）研究报告强调了这一市场结构：估计的3.2万亿美元加密货币市值中，约80%集中在比特币和以太坊等基础区块链上。尽管有数千个新项目争夺投资者的关注和资金配置，但行业的价值仍然高度集中在这两个最大网络上。截至2026年2月，比特币的交易价格约为77,350美元，而以太坊则稳定在2,310美元左右。

这种集中度表明，大多数新项目都面临艰难的竞争。机构资金并未分散投资于多样化的替代代币篮子。市场已经明确表明了哪些网络值得投入大量资本。

监管作为隐藏的催化剂

奥莱里的市场前景依赖于监管的演变，认为这是机构采纳的关键转折点。他密切关注美国参议院目前制定的加密市场结构法案，视其为潜在的变革性因素。然而，他指出一个重大问题：目前的草案中包含一项禁止在稳定币账户中提供收益的条款——这一限制不公平地偏袒传统银行机构，削弱了加密平台的竞争优势。

这种监管摩擦带来了后果。与Circle等稳定币发行商关系密切的主要交易所Coinbase，本月早些时候因这些收益限制撤回了对该法案的支持。该公司报告在2025年第三季度通过稳定币收益产品获得了3.55亿美元的收入，彰显了其中的经济利益。

奥莱里将这一动态描述为“一个不公平的竞争环境”。在监管机构允许基于稳定币的收益产品，让用户在持有资产上获得回报之前，他认为该法案将难以推进。然而，这一监管修正可能引发一个戏剧性的转折点：需要收益生成工具的机构投资者将获得进入加密市场的机制。这一变化本身就可能引发大量机构资本流入比特币及相关数字资产基础设施。

其他关于去中心化金融（DeFi）监管、证券分类和监管监督的条款仍引发加密公司担忧，但奥莱里仍持乐观态度，认为这些问题最终会得到解决，为主要数字资产的机构配置铺平道路。

投资组合的现实：基础设施的比重

奥莱里通过资产配置充分展现了他的信念。他的投资组合中，大约19%投向了与加密相关的投资，涵盖数字资产本身、基础设施项目和土地收购。这一布局反映了他对在本轮周期中，真正的财富增长将集中在基础设施建设，而非投机性代币持仓的信念。

他的土地收购策略是这一论点最具体的体现。通过控制基础资源——电力、土地、光纤连接和公用事业接入，他正在打造一个受益于多个行业增长的平台：比特币挖矿扩展、超大规模数据中心的普及，以及潜在的政府数据中心建设。这些企业有一个共同的需求：急需已获许可、拥有电力接入的土地，而这正是奥莱里正在整合的资源。

这一策略承认一个基本现实：基础设施的稀缺创造了可持续的经济价值。代币供应和市场情绪仍然波动，但拥有已签订电力合同、价格具有竞争力的土地？这是真正受限且真正有价值的。这一区别解释了为什么奥莱里会如此果断地将焦点转向控制这个新兴生态系统的物理和管理层，而非追逐代币周期。