RWA 周报｜市场反弹与政策变化带来的2026年机遇

2026年1月20日为止，RWA（实物资产代币化）市场实现了每周超过4%的增长。链上资产总价值从208.1亿美元增加到216.6亿美元，宽泛意义上的RWA市场从2826.8亿美元飙升至3500.8亿美元。值得关注的是，在市场增长的同时，小额支付政策规避问题逐渐凸显。在稳定币和DeFi监管讨论升温的背景下，RWA试图利用现有金融监管体系的盲区，以及政策对其进行监管的冲突，成为2026年的核心议题。

链上资产规模扩大，投资组合多样化信号显现

过去一周，RWA市场持续结构性扩张。资产持有者数量从620,073人增加到637,807人，市场参与者的活跃度明显提升。稳定币持有者从2.2012亿人扩大到2.2334亿人，市值也从2976.8亿美元略升至2996.4亿美元。

特别值得注意的是资本从低风险资产向中等风险资产的再配置现象。美国国债仍然扮演绝对核心角色，从89亿美元增长到91亿美元，但商品类资产从37亿美元增加到40亿美元。尤其是公开股权从80.77亿美元跃升至86.31亿美元，涨幅达6.87%，显示市场风险偏好温和上升。

全球监管，是否成为RWA增长动力？

RWA市场的扩张与全球监管改善同步推进。香港证券期货事务监察委员会计划于2月25日通过财政预算案，宣布加强虚拟资产监管基础设施建设，强调基础设施初步搭建完成后，将进入商业化应用的落实阶段。这也与规避小额支付政策的问题相关。政策制定者越是建立明确的监管框架，技术创新者越少利用监管盲区的动机。

香港财政司副司长黄伟伦明确表示，将推动稳定币发展，但“先追求稳定，再追求进步”。今年内启动的金银中央支付系统，因其作为RWA新型担保方式而备受关注。泰国央行也在加强对USDT交易的监控。

美国参议院，稳定币与DeFi政策讨论激烈

美国参议院本周收到130多项修正案，旨在审议加密货币市场结构法案。主要争议点包括稳定币收益规则、DeFi条款、官员加密货币相关利益限制、数字资产混合器和Tumbler的定义调整等。参议院银行委员会计划于周四召开听证会，通过投票决定修正案。

特别是关于稳定币收益条款的争论愈发激烈。有些修正案试图删除“仅仅持有稳定币”的表述，强化收益披露和风险提示要求。这被解读为制度性阻止规避小额支付政策的举措。

Coinbase CEO Brian Armstrong表示，Stand With Crypto将对周四的修正案投票进行评分，这也意味着参议员们将“考验银行的利益偏向还是消费者的补偿偏向”。参议院银行委员会主席Tim Scott公布了278页的法案正文，双方众议员提交了大量修正案，标志着美国加密立法已进入“冲刺阶段”。

纽交所的24小时代币化交易意味着什么

纽约证券交易所（NYSE）宣布计划推出代币化证券交易及链上结算平台。支持美国股票和ETF的24小时全天候交易、小额股票交易、稳定币基础的资金结算及即时支付。结合NYSE现有的撮合引擎和区块链结算系统，代币化股票将享有与传统证券相同的股息和投票权。

NYSE母公司ICE正与BNY Mellon、花旗银行等合作，探索代币化存款和结算基础设施。这旨在支持跨时区的全天候资金和保证金管理，标志着传统金融开始接纳链上技术的重要信号。

代币化资产，2026年跃升至4000亿美元

多位行业高管预计，代币化资产市场规模到2026年可能达到约4000亿美元。目前，代币化资产规模约为360亿美元，下一阶段的增长将主要源于价值转移方式的结构性重塑，而非投机需求。

Hashdex首席投资官Samir Kerbage指出，稳定币“作为链上现金”逐步成熟后，资金将自然流向可投资资产，成为数字货币与数字资本市场之间的桥梁。2025年，代币化资产规模已接近2000亿美元，传统金融巨头如贝莱德、摩根大通、纽约梅隆银行等正深度参与。

Tether CEO Paolo Ardoino表示，2026年将成为银行从试点转向实际部署的重要年份，尤其是在新兴市场，代币化有助于发行机构规避传统基础设施限制。

香港、泰国，RWA生态竞争力持续增强

Centrifuge首席运营官Jürgen Blumberg预计，到2026年底，链上实物资产（RWA）托管规模将突破1000亿美元，全球前20大资产管理公司中超过一半将推出代币化产品。Securitize CEO Carlos Domingo指出，原生代币化股票和ETF将逐步取代合成资产模型，成为DeFi中的高品质担保资产。

香港正通过增强RWA二级市场流动性、加快产品审批、引入国际流动性和加强从业人员培训，推动成为全球虚拟资产中心。金库储存容量也在积极扩大，目标是在未来三年内将总容量提升至2000吨。

泰国央行对USDT“灰色资金”交易的监控，显示监管机构对规避小额支付政策的警惕程度。全球监管机构正努力在维护RWA市场健康和打击非法交易之间寻求政策平衡。

2026年RWA市场，政策与创新的冲突中成长

RWA市场的扩展已成必然趋势，但规避小额支付政策等监管担忧可能影响市场发展速度。美国立法动态、香港明确的政策方向、NYSE等传统金融机构的参与，表明RWA正从单纯投机资产逐步融入现有金融体系。

2026年的关键在于，监管在不抑制创新的同时，能否制定出既保障市场健康又合理的政策。明确的监管框架越能减少规避政策的灰色地带，RWA市场的信任度将越高。稳定币的成熟、代币化资产规模的扩大以及全球机构的参与，将共同推动链上金融逐步迈入主流金融的步伐。