芝商所又一次上调了杠杆比例，看来是坚决把贵金属的杠杆打下来，但有色的大趋势是不会以短期打压而改变的

过去一个月全球白银ETF增加了1000吨，全球最大的实物白银 ETF 持仓量已经到了16390 吨，

表面上现在LBMA的库存有大概6000吨现货，但实际上基本处于清0的状态（白银ETF锁定），COMEX库存持续惜售。

白银1年期远期掉期率最新数据为-7.09%，这意味着现在市场宁愿倒贴7%的利息，也要拿到12个月后的白银实物。

如果这还不算离谱的话，银行间的白银租赁利率已经到了年化39%，正常情况下，银行间的拆借白银的租赁利率是0.35%~0.5%。

很多人都喜欢拿1980年代的亨特兄弟例子来对比当下，亨特兄弟都过去了40多年了，时代背景早已不同，

明天1月1日中国的白银出口管制就生效了，交易所可以清杠杆，但是清不掉供需的基本面，逻辑就这么简单，供需有缺口就是有缺口，当市场已经无法兑换成实物时，最后只能通过涨价去实现。

马上就要迎来26年，有色金属的1月份波动不会小，但你清楚了这里面的逻辑，你就知道该怎么应对。

当通胀预期拉高，宽流动性，美元正走向近十年最差的一年，日元、欧元正在比谁更烂的时候，黄金为代表的有色金属，铜银代表的工业原料才是王者.....

今年是个好年，明年也会是，明年见......