美国议员权衡代币化推动之际，SEC 正在准备推出创新豁免计划

美国众议院金融服务委员会于2026年3月25日举行了题为“代币化与证券的未来：现代化我们的资本市场”的听证会，随着行业对更明确规则的日益需求，立法者和监管机构加快了将代币化资产引入美国金融体系的讨论。

两党代表都承认证券的代币化已经在进行中，共和党代表安迪·巴尔（Andy Barr）表示：“毫无疑问，证券的代币化即将到来。它已经到来，我们的证券监管现代化是必要的，不仅要维护投资者保护的黄金标准，还要确保美国在这一领域处于领先地位。”证券交易委员会（SEC）正准备推出一项潜在的创新豁免，可能作为链上资产的监管沙箱，同时一些立法者也提出了关于投资者保护和利益冲突的担忧。

听证会亮点与立法者观点

支持现代化

此次听证会召集了众议院金融服务委员会的成员，探讨代币化如何重塑资本市场基础设施。委员会成员一致认为，代币化代表了证券市场现代化的关键技术。代表安迪·巴尔（R-Ky.）强调，监管现代化是确保美国保持竞争力的必要措施，同时要保护投资者。

担忧与谨慎

加州民主党代表布拉德·舍曼（Brad Sherman）对拟议的创新豁免提出担忧，他表示：“我担心我们正在创建一个两级市场，区块链平台上的代币化证券被豁免于核心证券法规。”委员会的最高民主党成员马克辛·沃特斯（Maxine Waters）质疑代币化是否能为企业和投资者带来切实利益，而不仅仅是“中间人”。她将其与2008年金融危机前的证券化相提并论，称“这让华尔街建立了一个合法化掠夺性贷款的流程，剥夺了中产阶级房主的财富，并为自大萧条以来最严重的经济灾难创造了条件。”

沃特斯还对特朗普总统的加密货币相关企业，包括其家族的World Liberty Financial，表达了持续的担忧。“当政府官员在批准规则的同时也从市场中获利时，公众理应质问：谁的利益才是真正优先的？”她说。

SEC监管动态

创新豁免

SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）表示，机构将很快就未来规则制定相关问题征求公众意见，包括一项拟议的创新豁免，该豁免可能作为链上资产的监管沙箱。这一举措是SEC更广泛努力的一部分，旨在将传统框架适应新兴技术，同时维护投资者保护标准。

最新批准措施

SEC已采取措施支持代币化证券。2025年12月，机构授权存托信托与清算公司（DTCC）在预先批准的区块链上对某些高流动性资产进行代币化，试点期为三年。SEC还最近批准了一项规则变更，允许纳斯达克支持代币化股票的交易。纽约证券交易所也表示正在开发一个用于代币化证券交易和链上结算的平台。

行业与传统金融的反应

SIFMA的谨慎立场

代表传统金融公司的证券行业与金融市场协会（SIFMA）呼吁SEC通过公开评论和参与的透明过程，而不是在没有更广泛意见的情况下授予豁免。SIFMA主席肯尼斯·本岑（Kenneth Bentsen, Jr.）在听证会上表示：“这是一个不断发展的行业，因此我们必须不断进步。但同时，我们希望在现有的法律和监管框架基础上进行。”

行业对明确规则的呼吁

区块链协会CEO夏米尔·梅辛格（Summer Mersinger）警告称，如果没有更明确的规则，创新将继续转移到海外。在准备的证词中，她表示：“我们必须立即采取行动，通过监管明确性促进这一增长。如果我们未能建立监管明确性，结果是必然的：该领域的创新将继续，但会发生在海外，而美国将被甩在后面。”

常见问题解答

SEC提出的创新豁免是什么？

创新豁免是一项计划中的监管沙箱，允许某些链上资产在定制规则下运行。SEC主席保罗·阿特金斯表示，机构将就该提案征求公众意见，这也是SEC努力将证券法律适应新兴技术、同时维护投资者保护的更广泛措施的一部分。

立法者对代币化提出了哪些担忧？

立法者担心会形成一个两级市场，代币化证券的监管比传统证券更宽松，可能会带来投资者损失的风险，以及涉及政府官员与加密货币业务关系的利益冲突。

SEC近期采取了哪些措施支持代币化证券？

SEC已授权DTCC在三年试点中对某些资产进行代币化，批准纳斯达克支持代币化股票交易的规则变更，并此前发布指导意见，明确指出代币化证券仍受证券法律管辖。纽约证券交易所也在开发一个用于代币化证券交易和链上结算的平台。