Circle敦促欧盟加快推动分布式账本技术（DLT）改革，扩大稳定币结算规则

稳定币发行商Circle于2026年3月20日敦促欧洲政策制定者加快对该地区数字资产框架的更新，警告延迟可能会将机构对代币化市场的采用推向美国和其他司法管辖区。

在对欧洲委员会提出的市场一体化方案的反馈中，Circle称该计划是现代化资本市场的“重要一步”，但指出在可扩展性、监管和结算方面存在差距，需要更快、更灵活的规则。该公司特别提出了“自适应”阈值，依据市场状况调整，而非定期立法更新，并倡导扩大符合MiCA的稳定币在证券结算中的作用，超越“重要”代币的范围。

分布式账本技术（DLT）试点制度改革建议

扩大合格资产和交易量阈值

Circle广泛支持欧盟分布式账本技术（DLT）试点制度的拟议变更，包括扩大合格资产范围和提高交易量限制。然而，该公司认为，当前的静态上限仍限制流动性和机构参与。Circle建议引入“自适应”阈值，根据市场状况调整，而非依赖不频繁的立法更新。

明确的永久规则路径

该公司还呼吁为试点阶段到永久规则提供更明确的路径，减少市场参与者在构建DLT基础设施时的不确定性。Circle警告称，推迟改革试点制度可能会将活动推向美国，那里的链上市场基础设施发展得更快。

稳定币在证券结算中的作用

扩展“重要”代币之外的访问权限

Circle回应的一个重点是扩大符合MiCA的稳定币在证券结算中的使用。公司欢迎将电子货币代币（EMTs）用于现金部分结算的提议，但警告称，仅限于“重要”代币——这是MiCA下对广泛使用的稳定币的分类——可能会排除欧元计价的稳定币，减缓采用速度。

结算账户访问

Circle呼吁允许加密资产服务提供商，而不仅仅是银行和中央证券存管机构（CSDs），提供结算账户。公司认为，当前结构限制结算账户仅限于传统金融机构，增加了涉及稳定币交易的摩擦和复杂性。

监管与担保框架

欧洲证券及市场管理局（ESMA）监管范围

Circle推动将欧洲证券及市场管理局（ESMA）的集中监管范围缩小，建议只对大型跨境公司进行监管，而让较小的参与者由国家监管机构负责。该公司认为，这种做法可以在协调一致和运营效率之间取得平衡。

稳定币作为担保品

Circle呼吁制定更明确的规则，允许将稳定币用作担保品，指出美国和英国正在进行的将数字资产纳入担保框架的平行努力。欧盟缺乏此类规则，造成竞争劣势，并限制了欧元计价稳定币的实用性。

竞争环境与紧迫性

活动迁移的风险

Circle警告称，欧盟改革的延迟可能会将代币化市场活动推向美国，那里的监管机构和交易所正更快地推进链上证券和结算基础设施。SEC最近批准了纳斯达克的代币化股份交易试点计划，美国政策制定者也通过GENIUS法案推动稳定币立法。

机构采用

该公司将其建议描述为实现机构对代币化市场采用的必要条件。Circle认为，当前对DLT试点制度和结算访问的限制制造了摩擦，阻碍了大型金融机构的参与。

常见问题解答

Circle为欧盟的DLT试点制度提出了哪些改革建议？

Circle敦促欧盟扩大合格资产范围，提高交易量阈值，并用“自适应”阈值取代静态上限，依据市场状况调整。公司还呼吁为试点阶段到永久规则提供更明确的路径，以减少市场参与者的不确定性。

Circle如何希望扩大稳定币在证券结算中的作用？

Circle主张允许符合MiCA的稳定币在证券结算中超越“重要”代币类别的限制，认为限制结算权限可能会排除欧元计价的稳定币，减缓采用速度。公司还呼吁允许加密资产服务提供商提供结算账户。

为什么Circle敦促欧盟加快这些改革？

Circle警告称，延迟可能会将代币化市场活动推向美国，那里的监管机构已推进代币化证券试点和稳定币立法。公司认为，当前对DLT试点制度和结算访问的限制制造了摩擦，阻碍了机构在欧盟市场的参与。