比特币的熊市一直被一个熟悉的视角所框定：传统的四年周期。然而，支持者们认为，机构需求，尤其是通过以BTC为焦点的交易所交易基金（ETF），已经减缓了波动性，并可能在下一周期中塑造价格走势。在最近的一次讨论中，SkyBridge的管理合伙人Anthony Scaramucci表示，虽然周期依然可见，但其动态已被新的流动性渠道和市场参与度的变化所改变。
在《The Wolf of All Streets》播客中与Scott Melker交谈时，Scaramucci描述四年周期为“被ETF资金流入所减弱”，这些资金帮助缓冲了剧烈的波动。“我们处于一个四年周期中，有一些传统的大户、一些OG们相信这个周期，猜猜看，当你相信某件事时会发生什么？你会创造一个自我实现的预言，”他说。暗示市场心理和ETF的存在已经抑制了许多投资者所熟悉的比特币的繁荣-崩盘节奏。
展望未来，Scaramucci警告称，比特币在今年大部分时间内可能仍将波动剧烈，预计在2026年第四季度会出现新的牛市。他指出，当时更广泛的市场叙事已从单纯的上升转向更为细腻的轨迹，宏观和政策因素将与链上信号同等重要。
讨论还涉及到2024年底和2025年初流传的预期。包括Scaramucci在内的市场参与者曾预料，受美国政治动能和监管开放的推动，2025年比特币可能冲击150,000美元左右。这一共识被2022年11月FTX崩盘后的一次急剧下跌打破，拉低了比特币的价格，从之前的高点回落到更低的区间，凸显了加密市场情绪的快速波动。
历史反复证明，价格运动常常违背普遍情绪。Scaramucci提到2023年初的情况，当时比特币的价格走势与乐观的预测背道而驰，原因是2022年11月的FTX崩盘。在一段冷淡和低迷期后，市场逆转进入新一轮上涨周期，说明即使在整体叙事不利的情况下，催化剂仍能重塑市场情绪。
主要要点
四年周期仍是比特币的重要参考框架，但ETF资金流入减缓了其波动性，并可能改变了周期的表现方式。
预计比特币今年大部分时间将波动剧烈，下一次主要上涨预计在2026年第四季度。
2025年冲击150,000美元的市场预期曾由支持加密政策的信号和监管趋暖推动，但十月的崩盘打破了这一共识。
历史反应显示，比特币在经历冷淡或负面催化剂后仍能反弹，强化了宏观冲击和情绪波动仍是强大驱动力的观点。
地缘政治发展和股市动态可能通过风险资产的相关性影响比特币，强调需要同时关注宏观风险情绪和链上活动。
周期、ETF与不断变化的市场背景
在Scaramucci看来，专注于比特币的交易所交易基金的出现改变了游戏规则。ETF提供了一条新的、受监管的渠道，让机构投资者可以获得敞口，潜在地减缓剧烈的下跌和缓和曾定义比特币周期的剧烈波动。这一变化并未抹去周期的阴影，而是重新定义了它——将潜在的二元上升或下降市场转变为一个更为细腻、信息丰富的环境，在这里政策信号和资金流动与供需基本面同样重要。
这种看法与加密行业内关于四年周期是否依然完整的长期争论相呼应。虽然一些观察者指出2025年末或2026年可能出现偏离，但包括Scaramucci在内的其他人认为，周期仍然是投资者衡量风险、持续时间和潜在转折点的有用启发式工具。市场对监管公告、ETF资金流入或重大宏观冲击等事件的敏感性，仍使得简单的预测变得复杂。
从高点到暂停：催化剂如何改变叙事
Scaramucci提到的历史轨迹，从比特币曾经冲向高位（在前几轮中约为126,000美元左右）到随后回调，影响了投资者的心理。叙事指出，比特币曾在上一个周期中交易接近上层天际——大约在12万美元左右——随后在十月回调中下跌。价格回撤到6万美元区域，突显了情绪的快速逆转以及流动性和风险偏好在价格路径中的重要作用。
除了这些周期外，市场对外部冲击的反应——如2022年底的FTX崩盘——也强调了一个模式：即使经历失望期，比特币也表现出韧性，通常在投资兴趣回升和流动性改善时重新走上上涨轨道。2023年初的几个月尤其显示出，尽管存在怀疑或不利的头条，涨势仍有可能展开。
关于2025和2026是否会带来新一轮牛市的讨论也在继续。虽然多方预期2025年会有强劲上涨，但十月的下跌和更广泛的风险规避动态打断了这一预期。问题在于，市场是否会重新确认其长期周期，还是由宏观政策、监管明朗和全球流动性塑造的新格局，将重新定义比特币的节奏和规模。
地缘政治、风险情绪与比特币的市场相关性
宏观冲击一直考验比特币作为对冲或多元化工具的声称作用。近期的地缘政治紧张局势和全球风险偏好下降，曾一度对风险资产施加压力，比特币也未能幸免。在最新一轮事件中，随着地缘政治事件的升级，比特币跌破了一个关键心理关口。同时，传统股指也面临再度抛售压力，标普500指数在周末收盘时下跌约1.3%，跌破了一个广泛关注的移动平均线，显示比特币与主流市场的相关性可能出现变化。
分析师警告称，如果比特币持续表现出与股票的正相关，其在风险偏好下降时的下行风险可能会更大，放大损失，尤其是在宏观催化剂偏向传统资产的情况下。然而，历史上比特币曾在不同时间点出现过与市场脱钩的情况，说明这种关系并非固定，随着新流动性渠道和市场参与者的加入，关系可能发生偏离。
关于比特币周期的持续性及其作为价格指引的可靠性，仍是投资者和研究者关注的焦点。一些行业声音认为，结构性变化——如机构参与度增加、衍生品市场演变和监管趋严——可能使得过去的四年叙事变得不那么具有预测性。也有人坚持认为，周期仍然反映集体行为模式——周期性预期影响交易和风险管理，即使价格路径因外部冲击而变化。
对于寻求总结的读者来说，问题不在于周期是否持续，而在于其信号如何与更广泛的市场结构互动，包括政策发展、ETF需求和宏观风险偏好。这些因素的相互作用，可能决定比特币未来数年的走向。
行业圈内也出现了关于周期命运的长篇反思，包括一些加密媒体的讨论，权衡结构性变化与历史先例之间的关系。传统四年节奏与新市场现实之间的张力，仍是交易者和开发者关注的核心主题，他们在快速变化和激励机制不断演变的环境中，评估时机、风险控制和资本策略。
随着社区对这些信号的权衡，投资者应密切关注ETF资金流、央行信号和监管动态，这些都可能重塑风险与回报的平衡。未来几个季度，将是观察比特币是否能实现新突破，或周期是否再次被宏观或政策冲击打断的关键。
展望未来，市场将关注地缘政治风险的吸收情况、股市和其他风险资产对政策消息的反应，以及比特币在流动性变化中的表现。这些影响不仅关乎价格，还涉及机构采纳、衍生品市场和加密在多元化投资组合中的角色。
目前，路径仍不明朗，但已被一些可识别的模式和新流入所影响。ETF参与度的变化、风险情绪的韧性以及监管明朗的节奏，将决定比特币下一次主要上涨是否会在2026年末到来，或是在更广泛、逐步的再加速中实现。
投资者应关注ETF配置的演变，以及宏观催化剂（如政策转变或地缘政治发展）是否在未来几个月改变风险与回报的平衡。比特币四年周期是否持续或演变的问题，短期内难以定论，但资金流、价格走势和政策信号将持续塑造市场预期。
本文最初发表在Crypto Breaking News，标题为“Scaramucci：比特币四年周期完好无损；Q4反弹预期”，作为你可信赖的加密新闻、比特币新闻和区块链更新来源。
