Strategy的比特币支持的STRC在风险调整后表现优于科技股

Strategy Inc.的比特币支持优先股STRC本周突破了一个重要里程碑，董事长Michael Saylor宣布该工具在市场上展现了最强的风险调整绩效指标之一。

Saylor 推广STRC为Sharpe比率超过3的数字信贷

Strategy Inc.于7月在纳斯达克发行了优先证券STRC——全名为Strategy Inc.可变利率系列A永久性伸展优先股——作为其不断扩展的比特币相关信贷工具阵容的一部分。

2026年3月11日，Saylor在社交媒体平台X上写道：“STRC刚刚实现了超过3的Sharpe比率。数字信贷旨在实现卓越的风险调整回报。”他的帖子中还附有一张图表，显示STRC的Sharpe比率为3.08，超过了包括Alphabet Inc. C类、Nvidia公司、特斯拉公司以及广泛追踪的SPDR标普500 ETF信托在内的知名资产。

图片来源：Saylor在X上周三下午分享的图表。

这个指标听起来可能很技术，但Sharpe比率是衡量投资绩效相对于风险的最广泛使用工具之一。简单来说，它评估一项投资在实现收益的同时，投资者必须承受的波动性有多大。

其计算方法是用资产的回报减去无风险利率（通常为短期美国国债的收益率），然后将结果除以资产回报的标准差。数值越高，说明投资在相对风险下的收益越高效。

在实际操作中，分析师通常认为Sharpe比率高于1是值得尊敬的，超过2则非常强劲，而超过3则极为卓越。STRC报告的水平接近3.08，因此在交易证券中处于罕见的地位，尤其是那些产生两位数收益的证券。

理解STRC如何达到这一分数，需要了解Strategy公司不同寻常的企业策略。该公司持有最大的比特币企业库——截至3月初约为738,731 BTC——将数字资产作为其优先股系列的基础，称为数字信贷（Digital Credit）。

STRC位于该系列的顶端。这只永久优先股面值为100美元，交易价格接近该水平——截至3月11日约为100.10美元——同时提供约11.5%的有效收益率，按月支付，采用变动股息设计，以保持股价接近面值。

Strategy Inc.可变利率系列A永久性伸展优先股（STRC）2026年3月11日。图片来源：tradingview.com。

Strategy描述其结构为一种金融炼油厂。公司在资产负债表上持有比特币，并发行优先证券，将资产的长期升值转化为相对稳定的收入流。这种方法旨在将比特币常伴随的剧烈价格波动“剥离”或“拆分”出来，让投资者获得收益的同时减少波动风险。

在这种结构中，STRC投资者间接获得与比特币表现相关的收入，而无需承受每一次市场波动，而Strategy的普通股持有人则承担更多的波动性和潜在的上行空间。优先股在资本结构中也高于普通股，具有清算时的优先权。

数字信贷系列中的其他优先股也针对不同的投资者偏好。STRD提供更高的收益率，但波动性更大；STRF提供固定累计股息；STRK则结合了与股权表现挂钩的可转换特性。在这些中，STRC的波动性一直是最低的——在近期期间大约为2.5%到3.4%——这有助于推动其领先的Sharpe比率。

近期的回报显示了其动态。STRC今年迄今已实现约3.2%的收益，过去一个月约1.4%，六个月内约8.2%，同时其交易区间很少偏离其100美元的锚定价格。其相对于标普500的贝塔值接近0.34，表明与整体股市的相关性较低。

该结构还具有税务上的细节。STRC的股息通常被视为资本回报，使投资者可以推迟缴税，直到出售股票。然而，这一分类取决于美国国税局（IRS）的规定和个人税务情况。

尽管相较其他加密资产挂钩的资产具有一定的稳定性，但风险依然存在。STRC是一种没有到期日的永久优先证券，依赖Strategy的资产负债表——以比特币为主——作为担保支持。股息每月调整，极端财务压力下可能发生变化，且在市场动荡时，优先证券的流动性可能低于普通股。

然而，Saylor强调的强劲Sharpe比率反映了该策略的核心理念：将比特币的长期增长潜力转化为一种收益稳定、波动较低的投资工具。

如果该概念持续交出像超过3的Sharpe比率这样的指标，Strategy的数字信贷模型可能成为在传统市场和数字资产领域都颇具影响力的非传统金融工程实验之一。

常见问答 🔎

• **投资中的Sharpe比率是什么？**Sharpe比率衡量一项投资在实现收益的同时，所承担的波动性或风险的大小。
• **什么是STRC优先股？**STRC是由Strategy Inc.发行的比特币支持的永久优先股，支付变动的月度股息，旨在使股价保持在100美元附近。
• **为什么Sharpe比率超过3很重要？**在金融领域，Sharpe比率超过3被认为是卓越的，意味着相对于风险，回报异常强劲。
• **STRC如何从比特币中产生收益？**Strategy在其资产负债表上持有比特币，并发行像STRC这样的优先证券，将资产的长期升值转化为投资者的收益型股息。