Plasma：不仅仅是一个稳定币的游戏

ALPHA FIRST:

• Plasma 不仅仅是稳定币的曝光；它也是比特币侧链和隐私玩法。
• Tether可能会在Plasma上启动原生USDT，从而实现低点差的BTC交易和去信任化的BTC支持的稳定币借贷。这对开启新的BTCFi需求至关重要。
• 像Circle支付网络一样，Plasma作为一个支付网络，为银行合作伙伴和保管方提供支持USDT的下线服务。

@PlasmaFDN 经常被简化为“稳定币链”。这种表述并没有错，但忽略了重点。Plasma 实际上正在构建的是一个为比特币量身定制的金融层，它不仅支持稳定币，还将其视为基础设施。它是一个支持原生 USDT 的比特币侧链，具有协议层的隐私性，以及一种不需要用户持有波动治理代币的燃气模型。这不仅仅是关于支付。这是关于构建一个以美元计价的结算层，能够原生地与比特币对接。

该项目得到了彼得·蒂尔和保罗·阿尔多伊诺的Tether/Bitfinex的支持，处于三个新兴叙事的交汇点：比特币滚动、稳定币基础设施和链上隐私。每一个叙事本身都是可以投资的，但它们结合在一起，形成了在比特币之上可能成为最有价值的金融层的基础。

Plasma是一个比特币侧链，不仅仅用于稳定币

Plasma的架构使用比特币作为其最终结算层。该链作为一种准L2/侧链运行，定期将状态承诺锚定到比特币，以减少信任假设并继承比特币的安全模型。

Plasma很可能会开启一波新的BTCFi，通过释放人们真正想要的东西：以低点差交换大量BTC，并以原生BTC借入稳定币。这听起来像是一个基本的请求，但需要深度流动性（进入Tether）和信任最小化（进入BitVM2）。

在Tether的直接支持下，Plasma可以利用加密货币中最深且最具流动性的资产池之一。Plasma很可能会支持原生USDT，这使其相较于依赖桥接稳定币或某些新原生稳定币的其他比特币侧链具有显著优势。它实际上成为BTC/USDT活动的结算层——这是比特币本身当前并不存在的。

与其他需要包装BTC或托管桥的L2或侧链不同，Plasma建立了自己的比特币桥，采用无许可的验证者集，并承诺在BitVM2上线后使用它。这将实现更无缝的入门和降低对手风险。

内置隐私功能

隐私直接集成到Plasma的交易模型中。用户可以选择保护转账，这会模糊发送者、接收者和金额，而不牺牲互操作性或用户体验。与需要专门工具或浏览器扩展的zk隐私解决方案（即，zcash，aztec）不同，Plasma的隐私模型可以与应用层兼容，引入基本的账户抽象元素，使Plasma感觉像一家银行，而不是另一个EVM链。

该设计支持选择性披露，使用户能够在需要时证明特定交易细节，例如向交易所、审计员或合规平台证明，而无需透露全部链上活动。这是一个隐私系统，平衡了个人控制与监管互操作性。

重要的是，Plasma消除了持有或交易波动性本地代币的需求。Gas费用可以直接用USDT或BTC支付。这些支付通过预言机数据或内部定价机制自动转换，简化了用户体验，并消除了与购买和使用本地代币相关的可追溯性问题。这使得Plasma对那些希望进行低摩擦、低调的金融交易而不牺牲可用性的用户更具吸引力。

稳定币角度

你需要知道的第一件事是，Plasma 代表了对 Tether 最直接的投资。虽然 Tether 传统上被视为其他平台的流动性层，但 Plasma 被定位为一个垂直整合的执行环境，在这里，USDT 不仅仅是众多资产中的一种，而是链本身的原生组件。

这给它带来了两种潜在的上行空间。第一种是市场驱动的。随着稳定币需求的增长，尤其是在寻求美元敞口的全球用户中，基于USDT构建的产品可能会看到强劲的基础吸引力。随着Circle的IPO重新聚焦于稳定币的货币化，与Tether基础设施相关的资产可能会受益于投资者兴趣的增加。

第二个是结构性。Plasma 可以将金融机构与合规的全球支付连接起来，类似于 Circle Payments Network，但针对 Tether。它们将具备全面的反洗钱能力，用于企业的入驻，与银行合作伙伴和保管人集成，以支持法币的出入金，同时仍然可以支持无许可的 DeFi 应用。Plasma 可以通过以低成本实现近乎即时的国际结算与传统银行网络竞争。考虑到 USDT 的供应量几乎是 USDC 的 2.5 倍，并且根据你认为 Circle Payments Network 的价值，我认为仅支付网络的机构出价就值 5 亿美元的全稀释市值。

Plasma，一种锚定于BTC的金融层，通过Tether进行流动性引导，并增强了本地隐私功能，提供了其他少数加密项目所能提供的东西。

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