Gate 研究院周报：地缘政治局势紧张，加上通胀数据超出预期，市场风险偏好明显降温，BTC 一度下探至 60,734.1 USDT，而 ETH 则在整体市场承压下展现相对韧性。ETF 产品持续呈现净流出，但加密货币 ETF 的总资产管理规模仍维持在 1160.9 亿美元的高档。永续合约持仓量降至 388.3 亿美元，显示杠杆倍数持续收缩。在极度恐慌的市场氛围中，资金仍持续寻找结构性机会，MCTP、WOJAK 与 SQD 分别上扬 46.23%、18.37% 及 11.77%。Morpho 完成 1.75 亿美元融资，反映一级市场资本依旧聚焦于 DeFi 信贷基础设施。未来七天内，SPK、CONX 与 ARB 将分别解锁约 1827 万、1395 万与 719 万美元等值的代币，可能带来局部性的供应压力。

摘要

• 比特幣短期趨勢持續偏空，以太幣仍在下跌通道內震盪，市場走向尚未明朗。 • 名義價值約 234 億美元的比特幣選擇權即將到期，締造史上最大規模選擇權到期紀錄。 • NVIDIA 以約 200 億美元現金收購 AI 晶片新創公司 Groq，成為其史上最大收購案。 • Polymarket 表示，近期用戶帳戶安全事件源自第三方漏洞，該漏洞現已修復。 • DJT 轉移約 17,400 萬美元的比特幣，顯示其正積極調整加密資產配置。 • 未來 7 天內，HYPE、SUI 和 SVL 將分別解鎖約 24,600 萬、6,161 萬和 1,267 萬美元的代幣。

市場概覽

市場評述

• BTC 市場動態 — 6 月 11 日，全球宏觀風險驟然升溫，加密市場陷入極度恐慌狀態。過去 24 小時，BTC 在 60,392 至 64,231 USDT 區間波動。三條移動平均線高度收斂，MA5 持續低於 MA10 和 MA30，顯示短期偏弱、盤整格局明顯。不過，價格已重新站上三條均線，初步出現止穩跡象。EMA12 報 61,791.48，EMA26 報 61,794.98，兩線近乎水平，顯示多空交戰激烈。地緣政治緊張局勢迅速升溫，WTI 原油一度飆漲近 3% 至每桶 92 美元，主要股指期貨承壓下跌，避險情緒向加密資產蔓延。 • ETH 市場動態 — 過去 24 小時，ETH 在 1,604.07 至 1,667.94 USDT 之間波動。MA5 仍低於 MA10 和 MA30，短期空頭排列未變，但價格已突破 MA30 並在均線密集區初步獲得支撐。EMA12 報 1,630.36，EMA26 報 1,634.69，短期均線持續位於長期均線下方，空頭結構尚未完全反轉。 • 山寨幣 — 過去 24 小時，加密市場整體維持中等偏弱格局。恐懼與貪婪指數約 14，處於極度恐慌區間；山寨幣季節指數約 51。全球宏觀環境惡化導致主流資產承壓下跌，但日內波動幅度相對有限。 • 穩定幣 — 穩定幣總供應量維持在約 3,200 億美元，鏈上美元流動性儲備仍處高位，持續為現貨及衍生品市場提供底層結算支撐。 • Gas 費 — 以太坊主網 Gas 費雖處歷史低點，但較前一週明顯回升。Gas 費維持在 0.2 Gwei 以下，鏈上互動成本極低，短暫交易熱點是造成劇烈波動的主因。

MCTP (MCTP)（+46.23% | 流通市值：1,621 萬美元）

根據 Gate 市場數據，MCTP 目前報價 0.0236 USDT，24 小時漲幅 46.23%。MCTP 是一個專注於跨鏈訊息的互通協議，為多鏈生態提供底層通訊基礎設施，確保資產與數據在不同區塊鏈間安全傳輸。

今日強勢拉抬可能與市場重新關注跨鏈互通賽道有關。隨著多鏈生態持續擴張，投資人對跨鏈基礎設施項目的興趣升溫。加上 MCTP 流通市值較小，資金流入對價格的槓桿作用更為顯著。在市場極度恐慌時期，該代幣因資金輪動至小市值敘事而受益。投資人須留意，MCTP 流動性仍相對有限，價格大幅上漲往往伴隨高波動風險，進場前應仔細評估鏈上數據與持有者分布。

WOJAK (WOJAK)（+18.37% | 流通市值：1,474 萬美元）

根據 Gate 市場數據，WOJAK 目前報價 0.0000000565 USDT，24 小時漲幅 18.37%。WOJAK 是受網路經典「悲傷臉」迷因啟發的 Meme 代幣，在網路迷因社群中擁有一定知名度與情感共鳴。

該代幣在市場極度恐慌中逆勢上漲，帶有諷刺與情緒驅動的特質。當大盤陷入深度悲觀時，WOJAK 承載的情感符號與部分加密社群產生強烈共鳴，刺激投機性買盤。從歷史經驗來看，Meme 代幣與市場情緒高度連動，短期波動極為劇烈。投資人應保持清醒，此類資產基本面價值有限，極易受到情緒急轉的影響。

SQD (Subsquid)（+11.77% | 流通市值：3,509 萬美元）

根據 Gate 市場數據，SQD 目前報價 0.0354 USDT，24 小時漲幅 11.77%。SQD 是 Subsquid 網路的治理與實用代幣，該網路是專為區塊鏈數據處理打造的去中心化查詢與索引基礎設施，主要服務於 Web3 開發者與數據分析應用。

SQD 的強勢表現可能源於市場對區塊鏈數據基礎設施敘事關注度的提升。鏈上數據量呈爆發式成長，區塊鏈索引解決方案的戰略價值日益凸顯。Subsquid 在多鏈數據處理方面的技術能力吸引了更多投資人目光。與純情緒驅動的 Meme 代幣相比，SQD 具備更清晰的技術路線圖與實際應用場景。不過，投資人仍需持續關注競爭格局（如 The Graph 等對手）以及協議實際使用指標，以判斷當前漲勢是否具有持續性。

關鍵市場數據亮點

美國再次空襲伊朗，全球避險情緒飆升

6 月 11 日，美國中央司令部宣布對伊朗境內軍事偵察設施、通訊系統和防空陣地實施新一輪「自衛打擊」。據報導，德黑蘭省瓦拉明和阿爾伯茲省多處發生爆炸。根據 CNBC 等媒體報導，美海軍陸戰隊、空軍和海軍協調部署精確制導武器，稱目標設施威脅美軍及國際商業航運安全。局勢升溫後，WTI 原油期貨日內一度飆漲近 3% 至每桶 92 美元，美股三大股指期貨全面走低，標普 500 期貨下跌約 0.4%，那斯達克期貨跌超 0.6%，亞洲市場承壓，韓國 KOSPI 指數一度跌逾 4%。

對加密市場而言，地緣衝突初期往往引發風險資產全面拋售。BTC 一度下探至 60,734.1 USDT 的日內低點，隨後因川普暗示緊張局勢可能緩解而出現技術性反彈。這種「恐慌性拋售－反彈」的模式，凸顯極端風險事件下比特幣定價邏輯的複雜性。短期內 BTC 與黃金、美元等傳統避險資產的關聯度上升，但地緣政治風險溢價通常只是暫時的。投資人須密切關注中東局勢演變，尤其霍爾木茲海峽的通航狀況，任何中斷都可能持續干擾油價與全球風險情緒。

5 月 CPI 升至 4.2%，創 2023 年來新高，強化「高利率持續」預期

根據市場數據，美國 5 月 CPI 升至 4.2%，為 2023 年以來最高。高於預期的通膨數據幾乎消除了市場對聯準會近期降息的預期。川普隨後發表爭議言論，表示自己「喜歡通膨」，並就霍爾木茲海峽油輪通行問題發表挑釁性評論，遭能源部長克里斯·賴特反駁。

數據公布後，10 年期美債收益率升至 4.563%，美元指數站穩 100 關卡上方。利率上揚與美元走強持續壓抑風險資產估值。科技及半導體股領跌，甲骨文盤後跌超 11%。部分資金開始輪動至醫療保健、生物技術和能源板塊，以對沖科技股波動加劇的風險。

對數位資產而言，持續高通膨代表融資成本上升、流動性環境收緊，這兩大因素通常抑制投資人風險偏好。現貨比特幣 ETF 已連續兩週錄得淨流出，僅 6 月 9 日單日淨流出就達 7,740 萬美元，顯示機構投資人明顯退場。降息預期進一步推遲後，加密市場短期內可能難以獲得流動性驅動的上行催化劑。建議投資人保持謹慎，重點觀察 BTC 能否在 61,000 USDT 這一關鍵支撐位附近止穩。

湯姆·李再挺以太幣，供應緊縮敘事受關注

6 月 11 日，知名策略師、Fundstrat 共同創辦人湯姆·李在 DACFP 投資顧問會議上再次公開力挺以太幣。他指出，傳統金融體系依賴多層基礎設施，產生大量「虛假或詐欺交易」，而以太坊區塊鏈從未出現詐欺交易且運行成本更低。他認為以太幣有望成為未來自主 AI 系統的核心基礎設施層。

李還強調以太幣持續的供應緊縮趨勢，稱 BitMine 可能無需收購超過 5% 的 ETH 總供應量即可獲得有意義的戰略曝險。他進一步預測，BitMine 可能在 6 月底被納入羅素 1000 指數，為 ETH 帶來額外價格穩定性和機構關注度。

李的背書在加密社群引發廣泛討論。儘管大盤疲弱，ETH 當日基本收平，可能得益於這一正面情緒催化。但投資人應認識到，權威人士的看好並不等於市場見底。以太幣仍面臨 MACD 看漲交叉未確認、宏觀流動性持續收緊等多重阻力，短期不確定性較高。投資人在做出配置決策前，應綜合鏈上供應趨勢、質押參與率以及現貨 ETF 流量數據進行中長期評估。

本週焦點

ETF 持續淨流出，機構投資人趨於謹慎

6 月 5 日至 11 日，加密 ETF 延續淨流出態勢。截至 6 月 10 日，單日淨流出約 6,940 萬美元，主要集中在比特幣 ETF 產品，以太幣 ETF 流量大致持平。週度流量未見改善，顯示部分機構投資人在當前市場環境下持續保持謹慎。

與此同時，ETF 管理資產規模仍處高位。截至 6 月 11 日，全球加密 ETF 總 AUM 約 1,160.9 億美元，其中比特幣 ETF 約 1,023.6 億美元，以太幣 ETF 約 137.3 億美元。儘管資金在邊際上流出，但存量資產並未大幅萎縮，市場仍處於觀察與重新定價階段，尚未出現機構全面撤離的信號。

衍生品熱度降溫，持倉量持續下滑

過去一週，加密衍生品市場進一步降溫。截至 6 月 11 日，永續合約持倉量約 388.3 億美元，較一週前的 424.7 億美元明顯下降，顯示槓桿資金持續離場。

儘管 24 小時衍生品交易量仍維持在相對高位，但持倉量持續下滑反映風險偏好轉弱。隨著價格波動加大，部分交易者選擇減倉或離場觀望，等待更明確的方向訊號，整體衍生品市場情緒更加謹慎。

加密總市值逼近年內低點，現貨市場持續承壓

截至 6 月 11 日，全球加密總市值約 2.14 兆美元，較一個月前的 2.73 兆美元大幅縮水，逼近年內低點。過去一週市場維持弱勢震盪，投資人增量資金入市意願低迷，風險資產繼續承壓。

現貨交易量也較前期峰值明顯回落，市場參與熱情降溫。頭部交易所保持主導地位，但增量資金有限。在 ETF 持續流出、衍生品槓桿下降、風險偏好減弱的背景下，市場短期仍面臨調整壓力。

融資週報

根據 RootData 數據，2026 年 6 月 5 日至 11 日，多個加密相關項目宣布完成融資，涉及 DeFi 信貸、數位資產交易基礎設施及鏈上金融服務。本週規模最大的已揭露項目如下：

Morpho

6 月 9 日，Morpho 宣布完成 17,500 萬美元融資，參投方包括 Andreessen Horowitz、Paradigm 等機構。

Morpho 是一個開放的鏈上信貸網路，為企業及金融應用提供可定制的收益產品、加密抵押貸款及借貸市場基礎設施。本次大規模融資顯示，投資人仍聚焦於具備真實資本需求與可擴展應用的 DeFi 信貸協議。隨著鏈上借貸向金融科技平台和機構用例擴展，Morpho 有望進一步完善產品體系、開發者工具及多鏈流動性網路，推動鏈上信貸成為更廣泛金融服務的基礎設施。

EDGE Markets

6 月 8 日，EDGE Markets 宣布完成 2,920 萬美元 A 輪融資，參投方包括 CoinFund、Mantis VC 等機構。

EDGE Markets 專注於數位資產交易與市場基礎設施，旨在為專業交易者和機構提供更高效的市場准入、流動性和執行服務。此輪融資反映出，隨著數位資產市場機構化程度加深，投資人對執行、流動性組織和風險管理的興趣持續升溫。在現貨、衍生品與鏈上市場加速融合的背景下，此類基礎設施有望承接更多機構交易需求。