南韓股市在 2026 年 7 月 28 日出現近期史上最劇烈的下跌之一：以 KOSPI 為基準的指數大跌超過 8%，並觸發本月第三次、為期 20 分鐘的熔斷機制。拋售潮使指數跌破 6,700 點的關卡，且跌勢從 6 月下旬創下的歷史收盤高點 9,114.55 進一步擴大至超過 25%，正式將市場劃入熊市區域。

什麼觸發了這次崩盤？

這次崩塌主要由半導體產業的沉重損失所驅動；半導體曾在 2025 年全年及 2026 年上半年推動南韓股市的驚人反彈。隨著投資人快速降低對晶片製造商的曝險，整體韓國股市的信心迅速且顯著走弱。

最大的輸家

三星電子作為該國市值最大的上市公司，亦是 KOSPI 最具影響力的成分之一，股價約下跌 9%，跌破 230,000 韓元的水準。

SK 海力士（SK Hynix）作為全球領先的高頻寬記憶體（HBM）晶片供應商，該晶片用於 AI 基礎設施，股價下跌超過 10%，股價跌入低 160 萬韓元區間。

由於這兩家公司合計占 KOSPI 權重超過一半，它們的急跌大多決定了整體指數的走向。

全球壓力逐步累積

這股弱勢是在華爾街下跌之後出現的；當費城半導體指數下跌 2.2% 時，市場同步承壓。投資人對於像 Nvidia、Microsoft、Amazon 與 Google 這類公司巨額 AI 基礎設施支出，是否仍能持續帶來強勁回報，或是在經歷多年快速擴張後投資周期是否開始放緩，變得愈加謹慎。

中國加入競爭壓力

在中國記憶體製造商 CXMT 的成功 IPO 亮相之後，投資人疑慮進一步升溫。該公司強勁的市場表現又重新引發擔憂，認為中國半導體產業正在迅速縮小競爭差距。另有報導指出，Apple 曾向 Trump 政府施壓，要求允許使用部分中國製晶片，也使外界對韓國記憶體供應商長期競爭地位的判斷更為不確定。

宏觀風險回歸

除了技術面疑慮之外，美國與伊朗之間不斷升高的地緣政治緊張局勢推高了油價，令通膨擔憂在即將到來的聯準會（Federal Reserve）政策會議前再度升溫。市場預期較高通膨可能延後貨幣寬鬆，促使投資人降低在全球市場中對風險資產的曝險。

區域性拋售蔓延

在本次交易時段，外國與機構投資人合計賣出 3.9 兆韓元的韓國股票。壓力很快在亞洲擴散：日本 Nikkei 指數下跌約 4%、東京電力電子（Tokyo Electron）下跌超過 9%、Advantest 下跌超過 8%，凸顯出區域半導體市場仍高度相互連動。

為何投資人仍在關注

儘管出現嚴重修正，KOSPI 仍是全球年度表現最強勢的主要股市指數之一；相較於一年前，依然超過翻倍。分析師認為，近期的波動反映出市場高度集中在與 AI 相關的半導體公司所帶來的風險：當投資人情緒改變時，先前的快速上漲可能會迅速反轉。

KOSPI 的熔斷機制顯示，宏觀經濟不確定性、地緣政治發展以及 AI 預期的轉變，能多快地改寫金融市場格局。對加密貨幣投資人而言，此事件也強化了監控傳統股市的重要性，因為在高度不確定的時期，科技股與數位資產往往會出現同步的降風險（risk-off）走勢。

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