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SEC 推動 24 小時交易：美國股市迎來新時代
美國證券交易委員會（SEC）已朝重塑美國股市版圖邁出具里程碑意義的一步。於 2026 年 7 月 23 日，SEC 正式宣布，將在 2026 年 9 月 17 日於其位於華盛頓特區的總部舉辦公開圓桌會議。此次會議的主要目標是討論並辯論為使美國股市轉向 24 小時交易制度所需的準備工作。這項公告已在全球金融社群引發連鎖反應，因為它暗示了可能的典範轉變：投資人如何在全球最具影響力的市場之一取得並交易股票。

即將舉行的圓桌會議並非單純的例行程序性聚會。它代表了關鍵的轉折點，屆時監管者、市場參與者、經紀交易商、結算機構以及產業專家將聚在一起，檢視延長交易時段所牽涉的多面向挑戰與機遇。討論內容將涵蓋若干重點領域，包括支援隔夜交易作業所需的基礎設施要求、維持延長時段期間市場穩定的營運架構、能夠承接持續交易活動的清算與交割程序，以及保護投資人處於全天候環境下所需的監管防護措施。

在這場圓桌會議之前，最重要的發展之一，是 Nasdaq 已取得 SEC 核准，可將每週五天的交易時間延長至 23 小時。此核准標誌著從數十年來一直規範美國股票交易的傳統市場架構，邁向歷史性的轉型。在新的 Nasdaq 架構下，既有的盤前時段（Pre-Market Hours）、例行市場時段（Regular Market Hours）以及盤後時段（Post-Market Hours）將被整合為單一的日間時段（Day Session），交易時間為美東時間 4:00 AM 至 8:00 PM。此外，還將新增全新的夜間時段（Night Session），運作時間為隔日曆天的 9:00 PM 至 4:00 AM。此架構實質上彌補了先前市場收盤與隔日盤前開盤之間的落差，使每個工作日只剩下一小時的停機時間，形成近乎連續的交易環境。

Nasdaq 核准模型的影響不僅限於延長交易時段。在 Nasdaq 因營業休市的日子，該休市將於休市日期之前一個曆日的美東時間 8:00 PM 起生效。市場隨後會在休市當天的美東時間 9:00 PM 重新開市，除非該休市落在週五；若休市落在週五，市場將於週日晚間 9:00 PM 重新開市。這種排程方式在確保最大連續性的同時，仍能兼顧必要的維護與交割期間。

推動 24 小時交易並非僅限於美國。據報導，倫敦證券交易所正考慮於 2027 年初推出隔夜交易平台，反映出大型交易所之間更廣泛的全球趨勢：擴大其營運時段。這股國際動能凸顯出驅使交易所適應日益互聯的全球經濟需求的競爭壓力，其中資本跨越國界與時區而不中斷。

延長交易時段的支持者提出了若干令人信服的理由，主張提供 24 小時的市場存取。也許最重大的優勢是提升國際投資人的可近性。長期以來，位於亞洲、歐洲以及其他非美國時區的交易者與投資人，面臨的難題是要在對其當地營業日不方便或不相容的時段參與美國市場。24 小時交易模式將消除這道障礙，讓全球參與者能在符合自身行程與市場活動的時間接觸美國股票。這種擴大的可近性可能吸引可觀的新資本流入美國市場，進而提高整體市場參與度，並改善價格發現的深度與品質。

另一個關鍵效益是，無論消息何時出現，投資人都能立即回應突發新聞、地緣政治事件與經濟發展。在現行制度下，發生在例行交易時段之外的重要事件，往往在市場恢復交易時導致跳空開盤，進而引發難以由投資人妥善應對的波動尖峰。連續交易則可讓價格調整更為循序漸進，因資訊會在白天與夜間持續被納入市場價格，可能降低隔夜跳空風險的嚴重程度。

然而，向 24 小時交易過渡也引發了必須審慎處理的嚴重疑慮。其中最突出的擔憂聚焦在隔夜時段的流動性。目前延長交易時段的交易量已明顯低於例行市場時段，而若再進一步擴大，可能加劇此問題。流動性較低自然會導致買賣報價價差（bid-ask spreads）更寬，意味著投資人於非高峰時段交易時，可能面臨更高的交易成本。此外，流動性下降也可能放大價格波動，形成相對小型的訂單卻能引發過度巨大的價格變動的情況。

零售投資人保護是另一個同樣重要的疑慮。批評者指出，延長交易時段可能會鼓勵個別投資人進行過度且衝動的交易行為，而這些投資人可能缺乏機構參與者所具備的複雜分析工具、即時數據存取與風險管理框架。當「容易取得的交易管道」與「隔夜波動」相互結合，可能會形成一個危險環境，讓零售交易者在市場流動性偏薄的條件下做出資訊不足的決策。像 Better Markets 這樣的組織已明確反對 24 小時交易的核准，認為金融產業可能會利用「持續存取」與促銷性誘因的組合，有效地把零售投資人導向有害的交易模式。

SEC 已承認這些疑慮，並強調在整個轉型過程中，投資人保護仍然是基本優先事項。9 月 17 日的圓桌會議將特別檢視：經紀交易商如何在隔夜作業期間履行其責任；為確保投資人理解在低流動性期間交易所涉及的風險，應落實哪些揭露要求；以及在連續處理所帶來的營運韌性需求下，清算與交割系統如何維持其運作能力。

雖然傳統市場仍在摸索通往 24 小時交易的複雜道路上，但 Gate 已經先行建立起作為平台的地位，為其使用者提供持續的市場存取。Gate 的 24 小時交易服務讓投資人能夠隨時與市場互動，提供現代全球交易者所需的彈性與便利。這種主動式的連續交易策略，展現 Gate 對於滿足其用戶群不斷演進需求的承諾，並使該平台在整個產業朝向「永遠在線」金融（always-on finance）的過程中搶先一步。

SEC 的 9 月 17 日圓桌會議，是金融市場持續演進中的一個關鍵時刻。隨著美國及其他主要經濟體朝向移除過去一直限制股票交易的時間界線前進，未來數月所制定的決策與框架，將根本性地改變全球投資人與資本市場互動的方式。24 小時交易的承諾在於它有潛力實現更民主的存取，並創造真正的全球市場，但其成敗最終將取決於監管者與產業參與者，能否在推動創新的同時，維持能讓所有參與者的市場保持公平且運作良好的強健防護措施。

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