#韩国散户杠杆持仓降至三个月低点 即将释放上涨动力？ $SKHY $三星電子

回顾韩国市场，散户杠杆持仓已降至三个月来最低水平——但这份“低点”成绩单远没有看上去那么干净。

杠杆ETF规模已较峰值锐减28.3%，看似出清迅速；然而信用融资仅较峰值回落9.3%，场内衍生品仍处历史高位。整体去杠杆进度实际只走了约三成。

更微妙的是，截至7月16日，散户对三星、SK海力士单股杠杆ETF的净申购已重新转正，显示部分资金在暴跌后试探性抄底——但累计净申购曲线已从持续上升转为平台震荡，增量意愿明显降温。

背后是残酷的现实：近三个月强平金额合计2.34万亿韩元（约107亿人民币），超120万个账户触发追保，近36万户本金清零。外资连续五个月净卖出，筹码正从机构向散户转移，而尾部风险定价仍处历史高位。杠杆ETF端去化快，不代表整体风险消解——信用融资和衍生品这两颗“暗雷”几乎没怎么拆。