所以 @StaniKulechov 希望 Aave V4 進軍證券借貸市場。

讓用戶存入像 AAPL 和 TSLA 這樣的代幣化股票作為抵押品，並獲取目前由 prime brokers 獨佔的收益。
~$35B 的年收入，對比 4.6 兆美元的可借貸資產。這就是市場規模。
如今，prime brokers 居中管理抵押品，並在將收益轉交給用戶之前，保留大部分借貸費用。沒有即時透明度，也無法在市場交易時間之外取得流動性。
V4 的 hub-and-spoke 架構改變了流程：
1️⃣ 代幣化股票存入一個隔離的 spoke，並擁有自己的 LTV 參數和預言機餵價
2️⃣ 借款利息直接流向存款人和 Aave 的儲備金
3️⃣ 存款人可以在不出售頭寸的情況下，以其股票抵押品借入 GHO
說服我這是可行而非理論的部分是 Horizon。@aave 的機構級 RWA 市場已經在為代幣化國庫券做這件事。
超過 4.5 億美元的淨存款，仍在增長，還有更多 RWA 合作夥伴即將上線。VanEck 的 VBILL、Centrifuge 和 Superstate 已作為抵押品上線。合作夥伴包括 Securitize、WisdomTree、Hamilton Lane 和 Circle。這些軌道已經存在並且正在被使用。
在代幣化股票方面，供應正在快速增加。
🔸 Ondo Global Markets：資產管理規模正邁向 10 億美元以上，涵蓋 200 多種資產
🔸 Backed Finance (xStocks)：1.937 億美元，74 檔股票，包括 AAPLx 和 TSLAx
🔸 Robinhood：在 Arbitrum 上為歐盟客戶代幣化 200 多檔美股
🔸 xStocks Alliance：截至 2026 年初，交易量超過 120 億美元，擁有 47,000 個獨立錢包
美國證券交易委員會 (SEC) 在 2025 年 12 月明確指出，經紀商可以託管代幣化股票。預計在 2026 年下半年推出的 DTCC Russell 1000 試點計畫，是下一個監管步驟。
@GHO 將這一切串聯起來。每一個以股票抵押品借入 GHO 的機構，都會將該 GHO 投入 Stability Module、sGHO 質押和 DEX 流動池。1 枚 GHO 的鑄造，產生的協議收入大約是在 Aave 上借入 1 美元收入的 10 倍。
這裡有趣的不只是這個乘數——而是每一個新的代幣化股票 spoke 都會進一步加強這個飛輪效應。更多抵押品類型 → 更多 GHO 需求 → 更多同時產生收入的表面。
$23B 的流動性。佔 DeFi 活躍貸款市場份額的 61.5%。
收益一直都在。只是 prime brokers 過去是唯一值得使用的管道。直到現在。
@aixbit 你怎麼看？