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美光創下第三季營收紀錄，股價一度飆升後大幅回檔

美光科技於6月24日正式發布2026財年第三季財報，幾乎在所有關鍵指標上均遠超市場預期。這家總部位於愛達荷州博伊西的記憶體晶片製造商報告營收為414.6億美元，較去年同期飆升346%，遠高於分析師共識預估的356.9億美元。

非GAAP每股盈餘為25.11美元，同樣超越分析師預估的20.49美元。公司毛利率飆升至美光史上最高的84.9%，受DRAM和NAND價格因記憶體供應緊張以及人工智慧需求激增而大幅上漲所推動。

市場反應與近期股價走勢。

財報在收盤後發布後，美光股價在盤後交易中一度飆升16%，觸及歷史最高點約1,255美元，推動公司市值突破1.27兆美元。此漲勢也在下一個交易日提振了整個半導體板塊的市場情緒。

然而，此動能並未持續太久。隨後幾天，美光股價出現顯著回調，從高點下跌約5%至6%，與投資者獲利了結以及包括AMD和英特爾等其他AI晶片股在內的科技板塊廣泛疲軟一致。截至最新收盤，美光股價交易在1,129至1,132美元之間，仍遠高於一年前低於104美元的水平，年漲幅超過870%。

業績飆升的主要驅動力。

這種爆炸性成長離不開用於人工智慧加速器的高頻寬記憶體（HBM）以及數據中心伺服器用的DRAM和NAND產品的需求。美光管理層證實，HBM3E和HBM4的整個產能已滿載至2027年，需求甚至已延伸至2028年。

這份報告中最重大的發現之一是存在16項具有『照付不議』性質的策略性客戶協議，這些協議共同保證到2030年最低營收達1,000億美元，並附帶客戶預付的180億至220億美元現金。此類協議標誌著美光商業模式的根本轉變，從一家高度依賴市場價格週期的商品製造商，轉變為人工智慧生態系統的核心基礎設施供應商，擁有遠更高的長期營收確定性。

數據中心業務本季營收為250億美元，其中企業級固態硬碟貢獻50億美元，約占該業務總額的20%，較上季增長超過一倍。

下一季度展望與擴張計畫。

對於2026財年第四季，管理層給出的營收展望為500億美元，誤差範圍為10億美元，遠高於分析師先前預估的429億美元。非GAAP每股盈餘展望約為31美元，毛利率預計約達86%。

為了應對管理層所稱超出可用供應能力的需求，美光2026財年的資本支出提高至約270億美元，而2027財年的預測預計將躍升至400億美元中段。本財年前九個月的營運現金流達457億美元，同時公司總負債從145.8億美元大幅削減至僅57.2億美元。

美光在全球競爭中的戰略地位。

其中一個被重點強調的優勢是，美光是唯一一家在美國本土全面生產的主要HBM製造商，與其兩大競爭對手三星電子和SK海力士的生產基地均在韓國不同。這一地位使美光在美國政府將國內晶片生產視為國家安全優先事項的政策背景下具備戰略優勢，尤其是在政府指出該國目前僅生產約10%的自身晶片需求之後。

分析師回應與未來展望。
共有43位追蹤美光股票的分析師給出強烈買入的共識評級，十二個月平均目標價在1,368至1,398美元之間，最高預估達2,200美元。多家研究機構認為，此業績飆升是美光估值結構性的轉變，而非像記憶體產業過去常見的短暫上升週期。

儘管如此，市場仍注意到若干風險。持續增加的積極資本支出可能在短期內壓縮自由現金流，同時一些人士開始質疑基於人工智慧的記憶體需求激增能否可持續到2028年，考量到記憶體產業歷史在大量投資後極易出現供過於求的週期。

結論。
第三季的業績鞏固了美光作為全球人工智慧投資浪潮中最大受益者之一的地位，與其競爭對手SK海力士在韓國市場的類似趨勢一致。然而，股價在最初飆升後僅數日便出現回調，提醒我們市場對記憶體產業的樂觀情緒，儘管有強勁的基本面數據支撐，仍伴隨著高波動性以及對更廣泛科技板塊情緒的敏感度。

免責聲明。
僅供資訊和教育用途，關於上市公司績效，不構成投資建議或股票買賣推薦。所有股價數據和分析師預估均為動態，可能在本文章發布後發生變化。在做出投資決策前，請自行研究並考慮諮詢財務顧問。