比特幣可能會反彈，如果聯準會保持利率穩定，灰度表示

比特幣近期相對於股票表現不佳，恰逢聯邦儲備局加息預期上升，Grayscale 投資公司認為如果政策制定者暫緩加息，比特幣可能縮小這一差距。

重點摘要：

• • 聯邦儲備局的加息預期正在擴大比特幣、股票和黃金之間的表現差距，使貨幣政策成為近期市場變動的關鍵因素。
• • 股票上漲9%，而比特幣下跌1%，黃金下跌20%，這一時期恰逢加息預期上升。
• • Grayscale 表示，比特幣結合了貨幣特性與區塊鏈增長敞口，將其定位為稀缺的數字商品和多元化資產。

聯邦政策預期推動市場分歧

Grayscale 投資公司將比特幣落後於股票的原因歸因於聯邦儲備局政策的重新定價，並認為如果聯準會暫緩加息，比特幣可能縮小與股票的表現差距。在6月22日的一份研究報告中，這家加密資產管理公司表示，利率預期的變化促成了股票、比特幣和黃金之間的分歧。

Grayscale 詳細指出，自2月下旬伊朗戰爭開始以來，美國股市已上漲9%，部分受到人工智能基礎設施和發展的持續支出支持。在同期，比特幣下跌1%，而黃金下跌20%，形成主要宏觀資產中最廣泛的表現差距之一。

Grayscale 投資公司研究主管 Zach Pandl 表示：

“我們的基本預期是聯邦儲備局暫緩加息。如果我們是對的，比特幣的價格可能會追上股票。”

投資者對貨幣政策的預期已轉向收緊。自2月末以來，一年期聯邦基金利率預期已上升約60個基點，約一半的聯邦儲備官員現在表示，2026年可能需要加息。

聯邦公開市場委員會（FOMC）於6月17日以12比0的投票結果決定將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%，這是聯邦儲備主席 Kevin Warsh 首次主持的政策會議。聯邦表示，通脹仍高於2%的目標，能源價格對通脹壓力有所貢獻。下一次聯邦儲備利率會議預定於2026年7月28日至29日。

美國以外的中央銀行已經開始收緊貨幣政策。歐洲央行（ECB）已經提高了利率，進一步強化了官員們對持續通脹壓力的反應，轉向更緊的貨幣政策，並提高借貸成本。

Grayscale 將比特幣視為貨幣資產與增長敞口

利率預期對於不產生收入的資產具有特殊重要性。隨著實際收益率上升，投資者可以從現金和固定收益工具中獲得更高回報，增加持有比特幣和黃金等替代資產的機會成本。

Grayscale 認為，比特幣與傳統貨幣資產處於不同位置。該公司描述這一資產為一種稀缺的數字商品，既可以作為長期價值存儲，也能提供對公共區塊鏈網絡和更廣泛的加密生態系統增長的敞口。

Pandl 指出：

“這使得比特幣在投資組合中的功能類似——但並不完全相同——於黃金和成長型股票。如果是這樣，比特幣可以作為一個多元化的資產，在目前的價格水平下看起來具有吸引力。”

這一框架將比特幣置於兩個對宏觀經濟變化反應不同的投資類別之間。黃金通常作為貨幣對沖工具。成長型股票則受益於科技投資和對未來盈利的預期。當前的定價反映了這些影響。Grayscale 表示，比特幣和黃金近期的疲弱與利率預期的變化一致。股票則受到人工智能相關投資的支撐。