英國央行放棄了個人持有穩定幣的上限,轉而採用每款穩定幣400億英鎊的發行上限。這看起來像是讓步,但實際是把監管重心從用戶端轉向了發行端——誰可以發、發多少、用什麼資產支持,成了核心。


過去,個人持有上限被視為穩定幣採用的直接障礙。現在這個障礙被移除,意味著英鎊穩定幣的零售場景可能打開。但400億英鎊的上限並不低,相當於當前USDT市值的約三分之一,足夠容納多個大型發行商。
更關鍵的是儲備資產要求略有放鬆。這降低了發行成本,但也在考驗央行的風險底線。如果儲備資產質量下滑,系統性風險並不會因為上限而消失。
市場尚未有明顯反應,但結構性的變化往往在價格之前。英國央行的務實態度可能加速英鎊穩定幣的落地,尤其是與2027年目標掛鉤的節奏。對於其他地區的監管者,這是一個值得觀察的樣本——既要推動創新,又不能失去對系統穩定性的控制。
風險在於,如果發行上限被突破或儲備管理出現漏洞,穩定幣的信任基礎會再次受到考驗。畢竟,歷史已經證明,信心比規則更難修復。
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