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SpaceX首次公開募股：價值2,500億美元的需求海嘯，打破所有紀錄

重新定義IPO歷史的數字

SpaceX的首次公開募股已改寫金融史。根據路透社，投資者對SpaceX IPO的需求已超過2,500億美元，幾乎是公司750億美元募資目標的四倍。這有望成為史上最大IPO，超越2019年沙特阿美的290億美元IPO紀錄。

IPO價格：每股135美元（固定，無範圍）
發行股份：約5.556億股
募資目標：750億美元
估值暗示：1.77兆美元
超額認購率：3.5倍至4倍
股票代號：SPCX
交易所：納斯達克
定價日期：2026年6月11日
上市日期：2026年6月12日
零售配售目標：30%（遠高於通常的5–10%）

這股前所未有的需求浪潮最初在6月5日（路透社）報導為1500億美元，至6月9日已激增至2,500億美元。摩根士丹利在曼哈頓中城舉行發行會議，超過300家機構投資者出席，SpaceX總裁Gwynne Shotwell和CFO Bret Johnsen也在場。

推動1.77兆美元估值夢的三大業務

SpaceX不僅僅是一家火箭公司。其S-1申報文件揭示了三個不同的業務部門：

太空部門
發射服務在2025年創造了41億美元的收入，年增長8%。五角大廈和NASA合同仍是主要推動力。獵鷹9號和星艦可重複使用火箭在全球軌道載荷能力中占主導地位。
營運虧損：6.19億美元（2026年第一季）
此部門尚未盈利，但保持強大的競爭優勢。

連接性部門（Starlink）
這是SpaceX的經濟引擎。Starlink在2025年產生超過115億美元的收入，約有1030萬訂戶，增長率達50%。
營運利潤：44億美元（2025年）
2026年第一季收入：32.6億美元
這仍是唯一持續盈利的部門。

人工智慧部門（xAI）
這是最具爭議和投機性的部門。xAI於2026年2月通過一宗價值2500億美元的全股票合併併入SpaceX。
2026年第一季營運虧損：25億美元

高盛預測，人工智慧收入有望從2025年的32億美元增長到2030年的3,220億美元。截止2026年第一季，已運行一個1吉瓦的AI計算集群。

據報導，Colossus 1數據中心每月租給Anthropic 12.5億美元，租給Google每月9.2億美元。這些公告在IPO前夕發布，顯著提振投資者情緒。

2025年總收入：187億美元
2026年第一季營運現金流：68億美元
2025年資本支出：207億美元（包括127億美元的AI資本支出）
總可觸及市場規模：28.5兆美元

估值辯論：天才還是肥皂泡？

1.77兆美元的估值已嚴重分裂分析師。

晨星（MORNINGSTAR）
合理價值估算：7800億美元
Nicolas Owens表示，該股市銷售倍數為107倍，是史上最昂貴的股票之一。他只給予13兆美元最佳情境的7%概率。

阿斯沃斯·達莫達蘭（ASWATH DAMODARAN）
將SpaceX估值在1.25至1.35兆美元，稱其“估值過高”。他認為，雖然太空和連接性部門表現強勁，但人工智慧仍是最大變數。

吉姆·克雷默（JIM CRAMER）
建議SpaceX在IPO當天可能達到5兆美元的估值，意味著從135美元的價格約有180%的上行空間。

高盛
預計到2030年，收入可能達到4740億美元，僅人工智慧就貢獻3220億美元。

SpaceX已跳過傳統IPO定價範圍，設定固定135美元的價格。零售配售比例異常高達30%，遠高於通常的5–10%。

盈利悖論

SpaceX尚未盈利。

2025年淨虧損：49.4億美元
2026年第一季淨虧損：42.8億美元
xAI營運虧損：25億美元
太空部門虧損：6.19億美元
Starlink盈利：44億美元（唯一盈利部門）

這形成了一個悖論：投資者對一家整體仍深陷虧損的公司需求如此強烈。

GATE IPO接入：SPCX曝光

Gate的IPO前夕項目提供SpaceX（SPCX）的曝光。

可用SPCX單位：33,900
每單位價格：590美元
暗示估值：約1.4兆美元
已承諾金額：超過3000萬美元
認購頁面：gate.com/zh/ipos/13
截止日期：2026年6月12日04:00 UTC

此定價暗示低於官方1.77兆美元的IPO估值，可能提供較具吸引力的入場點。

首位兆富的誕生

Elon Musk的個人財富在SpaceX IPO後可能突破1兆美元。SpaceX預計將被歸類為控股公司，Musk將擁有重大集中控制權。

這引發了更廣泛的財富集中問題，一個人的財富可能超過多個國家的GDP。

6月12日會發生什麼？

可能出現幾種情景：

情景一：首日大幅漲升
有限的公開流通股（約4.2%）加上4倍超額認購，可能引發強烈買盤和快速漲幅。

情景二：極端波動
根據Cathie Wood的說法，股價在早期交易中可能經歷顯著波動。

情景三：長期穩定
隨著時間推移，股價可能趨向分析師如晨星和Damodaran的基本估值。

SpaceX聲稱其總可觸及市場為28.5兆美元，其中包括來自企業AI的23兆美元，但執行風險仍極高。

社群討論問題

你是否參與了Gate SpaceX的認購？你獲得了多少配額？
你認為SPCX上市第一天會交易在哪個價位？
以1.77兆美元的估值來看，SpaceX是值得買入、泡沫還是長期看好AI的投資？
AI的增長是否能彌補目前的虧損，還是純粹投機？