比特礦剛購買了另外127,000 ETH – 股價一天內漲了7%

儘管整體加密貨幣市場仍然動盪不安，比特礦沉浸式科技公司卻悄悄做著與大眾預期相反的事情——積極買入更多ETH，並在此過程中推動自身股價上漲。

數據十分清楚

2026年6月7日，比特礦披露其以太坊持倉已達5,543,872 ETH，佔以太坊總供應量1.207億代幣的4.59%。在前一周內，該公司以每代幣約1,630美元的平均成本增持了126,971 ETH，總支出約2.07億美元。

時機值得注意。ETH在購買期間曾跌至1,505美元，為2025年4月以來的最低點，比特礦利用這次下跌加快了積累步伐。比特礦董事長Tom Lee直接解釋了這一舉動：“我們增加了購買，因為我們相信這次ETH價格的回調並未反映以太坊基本面的增強。”

市場反應迅速。披露後，BMNR股價上漲7.77%，達到17.14美元，交易活動顯示在爆發性早晨漲勢前持續積累。到6月8日，股價穩定在約16.85美元，當日漲幅為5.97%，儘管整體市場波動。

距離5%的目標還有92%

該公司現已達到“煉金術的5%”目標的92%——即持有以太坊流通供應的5%。公司預計將在2026年完成這一目標，按計劃進行。

加密貨幣、現金和策略性股權投資的總持倉現約為96億美元。投資組合包括2.47億美元現金、204個比特幣、1.8億美元的Beast Industries股份，以及8800萬美元的Eightco Holdings（ORBS）股份。

質押使ETH成為收益引擎

比特礦不僅被動持有ETH。公司已質押了4,718,677 ETH——超過其總持倉的85%——市值約77億美元。這些質押操作由公司旗下的機構級質押平台MAVAN（Made in America Validator Network）管理。

目前年化質押收益預計約2.99%的七天收益率，約為2.3億美元。若所有ETH都通過MAVAN及合作平台部署，年獎勵可能達到約2.7億美元。

這一收益層是比特礦模型與專注比特幣的企業庫存之間的結構性差異。比特幣持倉純粹依賴價格升值和融資渠道。而以太坊持倉除了 validator 獎勵外，還涉及 validator 集中度、削減風險和提款時間等額外運營問題。

Tom Lee的25萬美元ETH論點

在巴黎的“Proof of Talk”會議上，Tom Lee闡述了他更長遠的看法：以太坊最終可能達到25萬美元，這由AI和代幣化推動，將改變金融基礎設施。他認為，先進軟件和自動化計算將需要即時支付通道，而不依賴緩慢的傳統銀行電匯，將以太坊定位為機器對機器交易的主要全球貨幣。

“如果論點正確，以太坊將突破這一盤整期，突破的動力是代幣化和AI，那可能有50倍的上行空間，” Lee說。“如果以太坊漲到25萬美元，這將使比特礦股價達到5,000美元。以18美元的股價來看，這是個便宜貨。”

一個明確的風險：103億美元的未實現損失

這一積累付出了代價。比特礦的ETH總持倉的平均取得成本遠高於當前市場價格，該公司目前在其以太坊庫存上承擔約103億美元的未實現損失。再加上Strategy的比特幣損失，兩大企業加密貨幣庫存合計帳面損失超過230億美元。

這些是未實現的，並非現金流出，但它們影響抵押品的感知、信用評估以及市場對公司股權的定價。沒有被迫拋售，這些帳面損失仍然作為估值的持續壓力。

比特礦一直在籌資。公司完成了一筆2.738億美元的優先股發行，收益率為9.5%，擴展了原本計劃的2.738億美元，以滿足投資者需求。這種優先結構模仿Strategy的策略，但已針對以太坊及其質押收益進行調整。6月26日，比特礦將被納入羅素1000指數，向更廣泛的機構投資者開放。

企業庫存競賽現狀

比特礦現已成為全球最大的以太坊企業持有者，也是第二大加密貨幣庫存，僅次於Strategy。這兩家公司合計控制約比特幣供應的4%和以太坊供應的4.6%。

兩者策略的比較越來越難以忽視。Strategy依賴比特幣的稀缺性和融資渠道。而比特礦的模型則加入了質押收益，但也帶來額外的運營和監管複雜性。

對於關注BMNR的交易者來說，關鍵指標是每股以太坊數量。只要Lee能通過有紀律的發行和積累持續增長這一數字，股權的價值就依然建立在與Strategy股票類似的邏輯上——但多了一層收益。如果積累放緩或收益壓縮，股價溢價可能迅速縮水。

96億美元的庫存和每週購買127,000 ETH傳遞出一個明確訊息。比特礦將當前區間視為積累區，即使其現有持倉深陷虧損。市場是否會跟進，尚待觀察。

此內容僅供參考，並不構成財務建議。交易加密貨幣和股票具有重大風險。請自行研究。