剛剛研究了一些長期黃金圖表，我得說，現在的形勢看起來相當有吸引力。大家都專注於加密貨幣，但黃金一直在悄悄形成我多年來見過最有趣的技術型態之一。

所以這裡是吸引我注意的地方。如果你看50年的黃金圖表，你會看到一個巨大的杯柄形態，於2023年左右完成。那不是隨機的圖案——那是典型的反轉形態。這種形態歷史上常常引導多年的牛市。這張圖基本上在大聲告訴你，我們正處於一個新的黃金牛市的早期。

更有趣的是，黃金在2024年初幾乎在每個全球貨幣中都開始創下新高。不是只有美元。這是你想看到的廣泛確認，告訴你這次行情有真正的動力。

現在讓我們談談推動這一切的因素。黃金本質上是一種貨幣資產，對吧？當你看M2和通脹預期時，兩者都在上升。我之前看到的黃金與這些指標之間的背離已經修正了。我的看法是：只要通脹預期保持高企，黃金應該會繼續緩慢上升。2024年的黃金價格預測顯示我們正朝著2,600美元邁進，結果也達到了。

真正有趣的部分是比較不同機構的預測與技術圖形所暗示的趨勢。高盛、瑞銀、BofA——它們都預估2025年在2,700到2,800美元之間。說實話，這相當保守。但InvestingHaven則更看多，預測2025年達到3,100美元，2026年甚至到4,000美元。我認為這個觀點有一定道理，因為圖表型態非常乾淨。

從貨幣和信貸市場來看，歐元看起來很強，國債收益率也沒什麼變化。這兩個因素都對黃金有利。再加上期貨市場的持倉——商業交易商的空頭倉位仍然相當偏多——因此下行壓力有限。

我的看法是：我們可能會在2025-2026年之間，經歷一個溫和、穩定的上行過程，並有可能在十年末加速。到2030年達到5,000美元的目標並不荒謬，只要宏觀經濟環境持續支持。這不是預測，只是數據和圖表所暗示的可能性。

白銀則是另一個故事。歷史上，白銀在黃金牛市的後期階段會有較大表現。黃金與白銀比率的圖表顯示一個可能爆發的形態。如果你在建立貴金屬倉位，兩者都值得考慮。

值得注意的一點是：如果黃金跌破1,770美元並且長時間維持在那個水平，整個論點就會崩潰。那是無效化點。但考慮到我們看到的一切——貨幣動態、通脹預期、技術型態——這個情景的可能性相當低。

主要機構預測在2,700到2,800美元之間的趨勢很有趣，但我認為真正的機會在於耐心等待，觀察下一階段的發展。多年來有效的黃金價格預測框架顯示，我們仍處於這次行情的早期階段。