所以我一直在密切關注半導體領域，我在這個行業中最大的持倉是 VanEck 半導體 ETF——去年漲了49%，說真的，看到這個漲幅感覺相當瘋狂。我們已經進入2026年的第四個月，還又漲了12%，所以動能依然存在。

問題是，大家基本上都在押注 AI 對晶片的需求不會消退。數據也支持這個觀點——全球半導體銷售預計今年將達到9750億美元，比2025年增長26%。這相當健康。當每個主要科技公司都在投入數十億美元建設 AI 基礎設施，而且我們可能還要幾年才能看到成熟的產品，這為這次漲勢提供了真正的動力。

但這裡我開始變得有點謹慎。SMH ETF 現在的市盈率是45倍的滯後盈利。即使我們達到那個26%的增長目標，預期市盈率也會降到約35倍。當你一想，這仍然相當高估。而且，英偉達（Nvidia）報告了穩健的數據——營收超預期，盈利超預期，指引也提高了——結果股價第二天仍然下跌了5%。這是一個警訊，如果我見過的話。市場可能已經將所有好消息都反映進去了，任何失望都可能迅速變得很糟。

還有一個難以忽視的集中風險。大約30%的 SMH 投資組合都集中在英偉達和台灣半導體公司（TSMC）。所以你的整個論點基本上都依賴這兩家公司能完美執行。如果其中任何一家公司出現問題，你都會感受到影響。

我還認為半導體是否仍是 AI 暴露的正確選擇？嗯，可能是的。隨著 AI 編碼技術的進步，軟體的破壞性看起來更高。晶片更難被取代。但我現在還是很謹慎地看估值。這個行業在2026年完全有可能繼續上漲，但如果說我沒在考慮獲利了結或等待更好的進場點，那我就騙自己了。