剛看到一個有趣的分析，ON Semiconductor用Benjamin Graham的價值投資模型來評估，得分57%。這讓我想起了這位被譽為fundamental analysis之父的投資大師，他的理念到現在還這麼有生命力。

Graham當年是怎麼做的呢？他不追風口，只看硬指標——低P/B、低P/E、低債務、穩定的長期盈利增長。這套方法論從1936年到1956年，年均回報率20%，遠超同期市場的12.2%。這不是靠運氣，是真正的fundamental analysis在起作用。

再看ON這支晶片股。從Graham的篩選標準來看，銷售增長達標、流動比率不錯、長期債務相對可控、長期EPS增長也過關。但有兩個問題拉了後腿——P/E和P/B都偏高，加上所在的半導體板塊本身也不太符合Graham的嚴格選股標準。這就是為什麼最終評分停在57%，還不到80%的興趣線。

有趣的是，Graham影響了多少代投資者。Warren Buffett、John Templeton、Mario Gabelli這些名字都繞不開他。他經歷過大蕭條、家庭變故，卻用理性的fundamental analysis方法論建立起自己的投資帝國。到今天，這套邏輯依然適用——不管市場多瘋狂，回歸基本面永遠是最穩的策略。

ON Semiconductor作為大型科技股，基本面還是有看點的，但如果你信Graham的理論，可能還得等等，看看什麼時候估值能更合理一些。這就是價值投資的耐心。