Clarity法案，5月迎來“決定性難關”……若延遲拖長，通過的不確定性將擴大

美國數字資產監管法案《CLARITY法案》的未來走向仍然不明朗，Galaxy Digital CEO 迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）預測“該法案可能在5月通過，並於6月完成立法”。

诺沃格拉茨在與安東尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）的對話中，儘管近期華盛頓方面出現延誤，他仍保持樂觀態度，並表示“它最終將會通過”，同時強調CLARITY法案對兩黨及加密貨幣市場都是“非常重要”的議題。

參議院議程推遲動搖預期……“若超過5月中旬，通過概率將驟降”

此番言論是在美國參議院銀行委員會未能確定核心程序“修訂審議（markup）”的日程，導致最初的4月通過預期被推遲至5月之後發表的。市場上，越來越多的人擔憂法案日程越是推遲，其在政治優先事項中的地位就越可能下滑。

Galaxy Digital 內部對於法案通過的可能性也存在分歧。研究主管亞歷克斯·索恩（Alex Thorn）認為2026年內通過的概率約為50%，並警告稱“如果修訂審議（markup）拖延至5月中旬之後，可能性將急劇下降”。參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）也表示時間緊迫，稱“這可能是至少在2030年之前通過CLARITY法案的‘最後機會’”。

法案核心是“監管清晰度”……目標涵蓋移動錢包及代幣化市場

CLARITY法案的核心是為美國的數字資產建立一個“清晰的監管框架”。業界一直認為，由於證券與商品的界限不清晰，導致訴訟和執法風險不斷累積。預期該法案若通過，將降低項目和交易基礎設施進入監管體系的門檻。

诺沃格拉茨表示：“在85億人口中，約有55億人無法接觸到我們的金融產品。”他聲稱，加密貨幣可以通過移動錢包將全球用戶與美國經濟圈連接起來。他還提到了代幣化，並論及谷歌、SpaceX等非上市及上市公司股權或收益權未來以數字資產形式流通的可能性。

比特幣供應壓力與機構需求……政治變數在於穩定幣“收益”

诺沃格拉茨也指出了市場層面的“緊迫感”。一個典型例子是，在比特幣（BTC）供應趨緊的情況下，Strategy公司在最近一周內購買了超過34,000個BTC，遠高於約6,300個的周產量。加上長期持有者減少拋售的趨勢，分析認為這為機構資金流入創造了更大空間。

然而，儘管兩黨存在共識，但在穩定幣利息與收益（即收益型穩定幣）等問題上的分歧正拖延著程序。市場將5月視為一個“決定性窗口”，主流觀點認為，如果此階段日程仍被延誤，CLARITY法案將難以避免進一步擱淺的風險。（美元/韓元匯率：1美元=1470.70韓元）

文章摘要由 TokenPost.ai 提供

🔎 市場解讀 - Galaxy Digital CEO 诺沃格拉茨認為 CLARITY 法案可在5月處理並於6月完成立法，重新點燃了消除監管不確定性的預期 - 但參議院銀行委員會的“修訂審議（markup）”推遲導致日程延後，關於5月中旬後法案動力可能減弱的警告加劇了市場不確定性 - 相較於比特幣供給（周產量），機構及大型買家（如Strategy的大規模購買）導致的供需緊張感加劇，使得對促進機構資金流入的因素（監管清晰度）的關注度提升 💡 策略要點 - 短期（5月）：參議院銀行委員會修訂審議日程是否確定為首個關鍵節點 → 根據日程公布/延遲情況，波動性可能擴大 - 關注焦點：圍繞“收益型穩定幣（支付利息/收益）”的共識將是影響程序速度的變數 → 穩定幣、交易所、支付基礎設施板塊對消息敏感 - 中期（若通過）：明確證券/商品邊界後，項目及交易基礎設施的合規成本與訴訟風險可能降低，為美國境內業務擴張、上市及恢復機構業務帶來動力 - 主題拓展：移動錢包（全球可訪問性）與代幣化（非上市/上市股權及收益權的數字化）敘事可能重新凸顯，需關注相關基礎設施（錢包、托管、代幣化平台） 📘 術語整理 - CLARITY Act：旨在通過法律為美國數字資產監管設立“明確標準（框架）”以減少不確定性的法案 - 修訂審議（Markup）：常設委員會調整、修改法案文本並投票決定是否將其提交全體會議審議的關鍵程序 - 監管清晰度（Regulatory clarity）：明確某項資產屬於證券還是商品、應遵循哪個監管機構的規定等標準 - 代幣化（Tokenization）：將股票、股權、債券、收益權等權利以基於區塊鏈的代幣形式發行和流通的方式 - 收益型穩定幣：向持有者提供利息/收益結構的穩定幣（在監管上容易成為爭議焦點）

💡 常見問題 (FAQ)

Q. 這篇文章所說的CLARITY法案是什麼？市場為何關注它？ CLARITY法案旨在更清晰地規定美國如何監管數字資產（例如，它屬於證券還是商品，需要履行哪些義務）。規則明確後，企業可以減少訴訟和執法風險，機構投資者在合規方面也更容易參與投資和業務，這對整個市場可能產生重大影響。 Q. “超過5月中旬，概率將驟降”是什麼意思？ 法案必須在規定時間內通過參議院銀行委員會的“修訂審議（調整文本次表決）”等關鍵程序，才能進入下一階段。如果這個日程拖到5月中旬之後，可能會被其他政治或立法優先事項排擠，或者因為（例如收益型穩定幣等）爭議點的協調耗時過長，導致法案推動力減弱。 Q. 文章中提到的比特幣“供應壓力”為何會與法案一同出現？ 當比特幣的新增挖礦產出（每周約6,300個）遠不及大型買家的購入量（例如Strategy在一周內買入超過34,000個），市場上可流通的幣就會減少，形成“供應緊張”的局面。在這種環境下，機構資金更有可能流入，而在此過程中，“監管清晰度”（例如CLARITY法案）對於促進機構合規參與的必要性也會隨之凸顯。

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