剛剛查看了最新的募資數字，發現加密風險投資領域目前正發生一些有趣的事情。加密新創公司在二月籌得了$883 百萬，聽起來不錯，直到你意識到這比去年下降了13%，去年他們在牛市期間曾籌得超過十億。

但整個氛圍已經改變了。風投仍在出資，但現在變得更加挑剔。一位風投合夥人完美地表達了這點——去年你只要有一個好故事和一份簡報就能募資。現在他們想看到實際的收入、真實的用戶，以及證明你的產品在困難時期仍能存活。擴散式投資的時代真的已經結束。

有趣的是，熊市其實會創造機會，只要你知道該往哪裡看。聰明的資金正流入三個主要領域：穩定幣與支付基礎設施、AI代理人，以及像合規和財務管理這樣的機構工具。是不是不夠吸引人？也許吧。但這正是下一波機構資本流入的前兆，甚至在任何代幣出現之前。

那麼，二月到底有哪些項目獲得資金？由Andre Cronje打造的Flying Tulip，籌得了$206 百萬，用於他們所稱的全方位金融堆疊。他們將現貨交易、借貸和永續合約與自己的穩定幣結合起來。有趣的是他們的ftPUT結構，賦予代幣持有者永久贖回權——基本上是一個內建的底價。相當有結構的方案。

還有Whop，從Tether籌得了$200 百萬。Whop是一個社交商務市場，連接創作者與用戶，提供數字商品和課程。估值達到16億美元。重要的是，Tether正在整合他們的錢包工具包，讓支付能以USDT結算，以及他們的新合規穩定幣。尤其對新興市場來說，這可能會對創作者經濟的支付產生實質影響。

還有Anchorage Digital，這是美國第一家聯邦監管的數字資產銀行，從Tether籌得了另一筆$100 百萬，估值42億美元。他們基本上是傳統金融與區塊鏈之間的橋樑——托管、質押、治理，所有的機構基礎設施。

你所看到的是資本變得更聰明、更挑剔。Whop的募資和其他項目都表明，投資者現在想要真正的用例、可持續的模式，以及盈利的途徑。故事性已經死了，現在重點是基本面。