這兩天又看到有人把穩定幣供應一漲就當成「錢要進場了」，再順手扣到 ETF 申購上，说白了相關性看著挺順，但不等於因果。穩定幣多了，可能是做市備貨、鏈上搬磚資金在等機會，也可能只是從別的鏈/交易所挪過來，甚至是短期風控把錢先停在穩定幣裡。

ETF 那邊更像場外水龍頭，但流進來的節奏跟鏈上體感經常不同步：有時候先反映在大盤流動性，有時候只是在現貨深度上悄悄變厚。最近新 L1/L2 又開始發激勵拉 TVL，老用戶吐槽「挖提賣」我也能理解，數據上 TVL 漂亮不代表留下來的是真用戶。反正我現在只看兩個：穩定幣增量有沒有持續、以及增量落在哪些地址類型上，再決定倉位怎麼動，別被一張相關性圖帶跑了。