剛剛從宏觀經濟角度看到一些有趣的事情。Raoul Pal 討論到2025年的加密貨幣市場拋售不僅僅是內部問題——更主要的是全球流動性枯竭。當你仔細想想，這說得通。

讓我注意到的是他對不同資產受挫情況的看法。真正投機性的資產損失了90-99%，中階項目下跌50-65%，以太坊下跌約40%，但比特幣相對較好地堅挺。這種韌性透露出市場結構的某些訊息，對吧？

但事情變得更有趣的是。Raoul Pal 的分析表明，比特幣目前的定價其實是不正確的。他將數據與科技股和全球流動性模式進行比對，根據他的模型，如果比特幣跟隨相同的相關性模式，應該會有更高的交易價格。他基於這些宏觀經濟模型對比特幣的預測，當流動性恢復正常時，比特幣的價格應該在$160K 範圍內。

問題是，2025年10月出現了一場完美風暴——美國政府關門、大量賣家、做市商撤出、交易所問題——這基本上打破了比特幣與更廣泛流動性循環之間的正常相關性，造成了這種暫時的脫節。

展望2026年，局勢其實可能相當有利。利率下降、財政刺激、監管明朗化，可能打開資金流動的通道。我們已經在黃金和白銀的反彈中看到早期跡象。如果這個模式持續，比特幣可能成為資金輪動的下一個多米諾骨牌，隨著流動性條件在全年改善。

目前比特幣價格約在75,750美元左右，如果這個宏觀論點成真，還有很大的上升空間。值得密切關注未來幾個季度全球流動性的變化。