最近看穩定幣的“脫鉤”，感覺跟期權波動率有點像心電圖：平時穩得像沒事，一到情緒上頭就抽一下。儲備透明度這事，說白了是給大家一個“我現在就能兌出來”的底氣，不然擠兌起來根本不講道理，先跑的人永遠覺得自己聰明。

還有人拿降息預期、美元指數那套解釋風險資產同漲同跌，我也能理解，但穩定幣這邊更像是信任的槓桿：你以為在看利率，其實在看人心。反正我自己不太敢只盯著錨定價差，更多會盯贖回通道、審計頻率這些“能不能真換到錢”的細節，寧願少賺點睡得踏實。