剛剛意識到，許多投資初級礦業股的人其實並不真正了解公司在地底所說的內容。儲量與資源的區別？沒錯，這其實非常關鍵，而且人們常常搞錯。

所以事情是這樣的。當礦業公司報告他們擁有的資源時，他們基本上使用兩種不同的框架。礦物資源是指在礦床中存在的部分，僅此而已。礦物儲量則是指實際經濟上值得挖掘的部分。兩者差異很大。

讓我先從資源方面說起，因為那是勘探的起點。這裡根據他們實際做了多少工作，分為三個層級。

推斷資源是最早的階段。公司做了一些地表採樣，也許幾個鑽孔，他們認為那裡可能有值得研究的東西。但僅此而已。信心程度較低，老實說，作為投資者你要特別小心。是的，數字看起來可能不錯，但他們還沒做足夠的工作。這是高風險區域。根據NI 43-101規則，這些資源甚至不能用於可行性研究。

當他們鑽探更多、真正了解礦床後，就會變成指示資源。現在他們知道形狀、深度、延伸範圍。他們對品位和礦物種類的判斷也更準確。這就更重要了，因為可以用於預可行性研究。你可以開始考慮這是否有可能變成真正的礦山。

測定資源則是實際數據所在。這是用於後期報告和可行性研究的詳細資料。當公司展示測定資源數字時，那是他們對實際經濟可行性最認真的估算。

現在，儲量與資源的區別變得有趣了。儲量基本上是指在經濟上合理的資源部分。他們會排除距離太遠、成本太高或品位太低而不具盈利性的區域。這是現實的數字。

可能儲量（Probable reserves）來自指示資源，並考慮了現實中的因素，比如開採率、加工技術、環境成本。他們告訴你，這些礦可以實際開採並銷售。

已證明儲量（Proven reserves）則是信心最高的。基於測定資源，並加入所有經濟和工程因素。這是公司實際計劃開採的數字。當你看到已證明儲量，就是他們的最終數字。

大多數投資者忽略的一點是，這些分類告訴你不同的風險和時間線。早期勘探階段的推斷資源？可能很大，也可能一無所有。已證明儲量？那才是真實的，代表實際在進行的事情。

如果你在評估初級礦業股，理解這個儲量與資源的區分，基本上就是你盡職調查的基礎。不要跳過它。