所以比特幣剛剛遭遇了重挫——較去年歷史高點下跌超過40%，說實話，圍繞它的敘事開始出現人們未曾預料的裂痕。

讓我來拆解一下實際發生了什麼。我們持有1.5兆美元的比特幣市值，仍然非常龐大。但有件事引起了我的注意：去年，當聯準會運行著1.8兆美元的預算赤字，通脹擔憂四處蔓延時，比特幣崩盤，而實際的黃金則飆升了64%。這是一個巨大的信號。比特幣本應該是數位黃金的價值存儲工具，對吧？但當投資者真正需要避風港時，他們拋棄了加密貨幣，轉而購買真正的資產。

Michael Saylor一直在大量買入——通過MicroStrategy又投入了$204 百萬美元到比特幣，現在持有約3.6%的全部供應量。所以大玩家們的信心依然存在。但我也看到一些難以忽視的空洞。

Cathie Wood將她對2030年比特幣的價格目標從150萬美元下調到120萬美元，因為她現在相信穩定幣才是真正的玩法。說實話？數據也支持這一點。僅在12月，穩定幣的交易量就達到3.5兆美元——比Visa和PayPal的總和還要多一倍。有一半的美國消費者表示他們會使用穩定幣，Z世代則高達71%。這是我們實實在在看到的採用，而非理論。

歷史上，比特幣自2009年以來每次下跌都能反彈。但在2017-2018年和2021-2022年，它從高點下跌超過70%。所以這次40%的跌幅甚至可能還沒接近底部。

對於考慮何時賣出加密貨幣或何時買入的投資者來說——這是關鍵——真正的問題是比特幣的核心價值主張是否真的站得住腳。價值存儲的論點受到打擊。支付貨幣的論點也越來越弱，因為穩定幣正在搶走這塊蛋糕。所以如果你打算逢低買入，我建議少量操作。歷史或許暗示復甦即將來臨，但基本面看起來比一年前更不穩。這已經不是以前的比特幣時刻了。